>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：宏觀情緒回暖，煤焦鋼快速反彈-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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●要點概覽━淡季來臨鋼材需求仍有韌性，產(chǎn)量有所回落，庫存繼續(xù)下降。宏觀層面基建向上彈性下降，制過業(yè)整體偏穩(wěn)，出口逐漸回落，穩(wěn)地產(chǎn)仍是關(guān)述。利好政策刺激下房屋銷售邊際好轉(zhuǎn)，新開工、土地購置仍有待改善。秋冬季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，供應(yīng)壓力整體緩解。盤面快讒反彈后波動加劇，短期仍受宏觀情結(jié)主導(dǎo)，關(guān)注疫情控制及防疫政策變化。焦炭方面，供需依然雙弱，現(xiàn)貨開啟第三輪提降，盤面此前調(diào)整較為充分，貼水相對較大，宏觀情緒回暖形成支撐。焦煤方面，現(xiàn)貨供需仍偏寬松，盤面貼水較大，宏觀情緒回暖對期價形成支撐。
●終端需求—淡季仍有韌性。本周，鋼材現(xiàn)貨有所反彈，上海螺紋3770元/噸(+10)，上海熱卷3760元/噸(+90）。螺紋表觀消費量332萬噸(+7.1)，全國隧材貿(mào)易商日均成交16.9萬噸(+2.0）。螺紋社庫下降5.5%，廠庫下降5.3%，熱卷社庫下降5.2%，廠庫上升2.4%。受疫情及淡季來臨影響，需求環(huán)比承壓，不過韌性依然較強。本周螺紋表需有所上升，庫存繼續(xù)下陣降，關(guān)注疫情控制以及房地產(chǎn)剌激政策落地效果。
●鋼鐵供給─產(chǎn)量有所回落。本周，全國247家鋼廠高爐開工率78.77 (-2.7媽爐產(chǎn)能利用率86.31 (-1.33）。螺紋周產(chǎn)量298.55萬噸(-6.47)，長流程269.51 (-8.04），短流程29.04 (+1.57):熱卷周產(chǎn)量308.22萬噸(-3.63）。估算的螺紋長流程毛利139元/噸，短流程毛利112元/噸，熱卷毛利79元/噸。高爐開工持續(xù)回落，電爐開工低位回升，總產(chǎn)量有所下降。隨著原料價格回調(diào)改善噸鋼利潤，短期減產(chǎn)態(tài)勢或趨緩，但在秋冬季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，供應(yīng)壓力整體有所緩解。
●焦炭—現(xiàn)貨連續(xù)提降。高爐持續(xù)減產(chǎn)檢修，鐵水產(chǎn)量明顯回落，鋼廠控制到貨為主，補庫意愿不足。隨著原料煤價格大跌，焦企利潤稍有修復(fù)，不過仍處虧損局面，開工積極性整體小幅回升。供需延續(xù)雙弱格局，焦企庫存低位有所系積，現(xiàn)貨快逸下跌，部分鋼廠開啟第三輪提降。盤面此前調(diào)整較為充分，貼水相對較大，宏觀情緒回暖形成支撐。
●焦煤—供需相對寬松。大會過后煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)穩(wěn)中有升。鐵水產(chǎn)量明顯回落，原料需求整體承壓，焦企和貿(mào)易商采購仍偏謙慎，疊加疫情影響運輸，煤礦庫存繼續(xù)累積。家煤通關(guān)維持高位，口岸成交依然清淡?，F(xiàn)貨供需仍偏寬松，盤面貼水較大，宏觀情緒回暖對期價形成支撐。
●風(fēng)險提示:疫情擴散，國內(nèi)經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。
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