>> 民生證券-資金跟蹤系列之四十六：切換進(jìn)行時(shí)-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 3507KB |
| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
牟一凌,梅鍇 |
| 下載權(quán)限： |
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宏觀流動(dòng)性：上周(20221031-20221104)美元指數(shù)先回升后大幅回落，中美利差“倒掛”程度加深。10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，通脹預(yù)期繼續(xù)回落。對(duì)于海外而言，離岸美元流動(dòng)性邊際趨緊(Ted利差、3個(gè)月FRA-OIS/Libor-OIS利差均走闊)。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面先緊后松，期限利差(10Y-1Y)走闊。
交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)整體交易熱度繼續(xù)回升，醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)板塊的交易熱度仍處于相對(duì)高位；消費(fèi)者服務(wù)、汽車、食品飲料、化工等板塊的波動(dòng)率上升較快，食品飲料、汽車、電新、電力等板塊的波動(dòng)率處于歷史高位。
機(jī)構(gòu)調(diào)研：電子、農(nóng)林牧漁、有色、食品飲料、醫(yī)藥、電新、家電、機(jī)械等板塊調(diào)研熱度居前，電子、農(nóng)林牧漁、石油石化等板塊調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。
分析師預(yù)測(cè)：分析師繼續(xù)同時(shí)下調(diào)了全A今明年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。行業(yè)上，各行業(yè)的今年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)，煤炭、農(nóng)林牧漁、軍工等板塊的明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)被上調(diào)。指數(shù)上，中證500、滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指今年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)。風(fēng)格上，各類風(fēng)格板塊今年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)同樣均被下調(diào)。
北上配置盤的凈流出幅度逐步放緩，并開始有所回流，交易盤則“大起大落”。上周(20221031-20221104)北上配置盤凈賣出56.34億元，北上交易盤凈賣出2.74億元。分日度來看，北上配置盤的凈流出幅度逐步放緩，并開始有所回流；北上交易盤則在周二和周五大幅凈買入，其余交易日明顯凈賣出。行業(yè)上，兩者共識(shí)在于凈買入機(jī)械、有色、汽車、石油石化、商貿(mào)零售等板塊，同時(shí)凈賣出食品飲料、計(jì)算機(jī)、電力、傳媒、建筑、房地產(chǎn)、消費(fèi)者服務(wù)、輕工等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入中盤/小盤價(jià)值板塊，同時(shí)凈賣出大盤成長(zhǎng)/價(jià)值板塊，而在其他板塊存在分歧。對(duì)于配置盤前三大重倉(cāng)股，配置盤分別賣出貴州茅臺(tái)、隆基綠能9.05億元、3.23億元，凈買入寧德時(shí)代12.77億元。分行業(yè)看，配置盤在醫(yī)藥、交運(yùn)、建材等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。
兩融活躍度繼續(xù)回升至年內(nèi)相對(duì)高位。上周(20221031-20221104)兩融凈買入119.2億元，主要凈買入醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、通信、化工、有色、電子、軍工、電新、機(jī)械等板塊，凈賣出農(nóng)林牧漁、非銀、食品飲料、石油石化、消費(fèi)者服務(wù)等板塊。有色、通信、商貿(mào)零售、軍工、醫(yī)藥、建筑、化工、計(jì)算機(jī)、非銀等板塊的融資買入占比均環(huán)比上升。風(fēng)格上，兩融僅凈買入大盤價(jià)值、小盤成長(zhǎng)板塊。
主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位小幅回升，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購(gòu)基金。基于二次規(guī)劃測(cè)算：剔除漲跌幅因素后，主要加倉(cāng)銀行、軍工、房地產(chǎn)、煤炭、交運(yùn)、醫(yī)藥等板塊，主要減倉(cāng)食品飲料、電新、電子、汽車、化工、有色等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值收益與大盤/小盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的相關(guān)性上升，與中盤成長(zhǎng)、大盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性下降。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模回升，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回落/回升。上周以個(gè)人持有為主的ETF繼續(xù)被凈申購(gòu)，其中，與醫(yī)藥、科技、軍工、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與建筑建材、新能源、消費(fèi)等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合前面主動(dòng)基金在上周的行為來看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)買入醫(yī)藥、軍工、周期等板塊，同時(shí)凈賣出新能源等板塊，而在科技、建筑建材、消費(fèi)、金融地產(chǎn)、電力等板塊存在分歧。綜合來看，上周無論市場(chǎng)各類投資者整體、還是趨勢(shì)交易者（北上交易盤、兩融），買入共識(shí)度均繼續(xù)回升，但仍處于歷史中樞以下水平，投資者整體在紡服、通信、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、軍工、石油石化、煤炭、交運(yùn)、銀行板塊的買入共識(shí)度相對(duì)較高。值得關(guān)注的是，一方面，此前連續(xù)大幅凈流出的北上配置盤流出幅度開始放緩，甚至有所回流，結(jié)合共識(shí)度來看，市場(chǎng)在交易結(jié)構(gòu)層面有企穩(wěn)的跡象；另一方面，各類投資者的共識(shí)板塊大多并非過去機(jī)構(gòu)的底倉(cāng)品種，市場(chǎng)“新舊共識(shí)”的切換可能正在進(jìn)行中。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。
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