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事件：公司近日召開三季報交流會。公司在會上介紹了前三季度的經(jīng)營情況并就投資者關(guān)心的問題進行了交流。
　　點評：
　　克服疫情影響，營收持續(xù)增長。前三季度，公司實現(xiàn)營收24.17億元，同比+45.78%；其中，22Q3公司實現(xiàn)營收8.03億元，同比+49.62%。三季度，公司生產(chǎn)受疫情影響，部分訂單未能滿足。在此困境之下，公司營收仍然保持高速增長，其中直供客戶及創(chuàng)新業(yè)務(wù)增速均超30%。
　　毛利率下降，凈利潤短期承壓。價格端看，新國標注冊所導致的老國標產(chǎn)品競爭激烈，公司售價方面做出相應讓利調(diào)整。成本端看，當前原輔材料價格總體維持高位，公司成本略受影響。此外，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的占比提升也使毛利率有所下降。費用端看，盡管銷售費用率有所收縮，但毛銷差仍然呈環(huán)比及同比下降趨勢。因此，公司Q3凈利潤相對承壓，22Q3實現(xiàn)歸母凈利潤133萬元，同比-74.46%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-858萬元，同比+65.77%。
　　商圈拓展不斷推進，劍指百億目標。據(jù)公司介紹，公司持續(xù)通過新零售的方式推進商圈拓展，由新品可睿欣領(lǐng)銜，當前已覆蓋近1萬家門店，新門店占比70%；愛加有機A2和愛加升級版寶護蓋也已覆蓋數(shù)千家門店。新國標注冊切換在即，市場競爭格局有望進一步集中，公司計劃通過新零售轉(zhuǎn)型，以新品和新的商業(yè)模式提升市場份額，目標10%市占率，從而完成百億規(guī)模體量。
　　盈利預測與公司評級：經(jīng)營持續(xù)向好，一期激勵目標可期。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，相繼推出可睿欣、有機A2等新品；不斷覆蓋空白商圈，以新零售方式打通C端，直達客戶；精準投入費用，提高費效比。根據(jù)公司新近推出的股權(quán)激勵計劃，我們認為公司有望完成今年的激勵目標（營收35.40億，凈利潤1.2億，各占激勵權(quán)重50%，須至少達到各項目標值的80%）。我們預計2022-2024年EPS為0.09/0.21/0.40元，增速為34%/133%/87%。我們維持目標股價7.9元和“買入”評級。
　　風險因素：食品安全問題，行業(yè)競爭加劇。