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要點(diǎn)提示：
　　1.美國(guó)通脹出現(xiàn)分化，租金和食品價(jià)格進(jìn)一步上漲是核心CPI高位上行的主要推動(dòng)因素，疊加能源價(jià)格回落速度放緩，共同推動(dòng)了9月份CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期;
　　2.短期內(nèi)住房項(xiàng)的通脹仍有明顯上行風(fēng)險(xiǎn)，考慮到房?jī)r(jià)對(duì)住房CPI的傳導(dǎo)具有時(shí)滯性，住房分項(xiàng)的CPI確定性回落可能要到明年才能夠顯現(xiàn);
　　3.年內(nèi)通脹還沒(méi)有達(dá)頂，但增速開(kāi)始邊際放緩，當(dāng)前通脹處于倒U型左側(cè)區(qū)域，通脹的粘性較強(qiáng)，現(xiàn)在就期待貨幣政策轉(zhuǎn)向還為時(shí)尚早;
　　4.年內(nèi)剩余兩次的加息路徑將在75+75Bps或75+50Bps兩者中進(jìn)行選擇;
　　5.黃金的交易，在12月加息落地之前，不宜過(guò)早看多。需要等待通脹水平接近目標(biāo)范圍開(kāi)始布局“寬松”交易才較為穩(wěn)妥。
　　市場(chǎng)展望與投資策略：
　　從實(shí)際利率和通脹，美元指數(shù)等視角來(lái)看，短端利率不改上行趨勢(shì)，實(shí)際利率還在上行中，通脹具有粘性，美元指數(shù)或?qū)⒊掷m(xù)維持在110上方。未來(lái)11月份COMEX黃金的價(jià)格承壓趨弱，12月加息落地之前仍保持偏空觀點(diǎn)。
　　滬金的變化需要考慮到人民幣匯率的變化，若人民幣匯率進(jìn)一步貶值，則滬金下方仍有支撐，若人民幣保持穩(wěn)定或升值，則滬金還是偏空看待。
　　投資策略：短線觀望，逢高做空為主