>> 東吳證券-吉利汽車(00175.HK)10月批發(fā)環(huán)比+17%，品牌高端化進程提速-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
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投資要點
公告要點：吉利汽車10月批發(fā)銷量152263輛，同環(huán)比分別+36%/+17%，持續(xù)高增長。分品牌來看，吉利幾何銷量12570輛，同環(huán)比分別+116.43%/-32.60%；領(lǐng)克品牌16439輛，同環(huán)比分別-24.27%/+1.62%；極氪品牌10119輛，環(huán)比+22.27%；睿藍品牌5831輛，環(huán)比+28.38%。2022年1~10月累計吉利汽車實現(xiàn)批發(fā)銷量114.19萬輛，同比+10%。
10月批發(fā)環(huán)比持續(xù)正增長，中國星等高價值產(chǎn)品銷量保持高增速。分燃料類型來看，10月份BEV/PHEV批發(fā)銷量分別為26781/4289輛，環(huán)比分別-11.55%/-52.08%，新能源汽車合計31070輛，占吉利整體銷量比例為20.41%，環(huán)比-9.65pct，主要系PHEV車型銷量下滑所致；新能源1~10月累計銷量249535輛，同比+377.6%，大幅增長，其中雷神系列車型銷量48570輛。10月中國星高端系列銷量30033輛，環(huán)比+32%，吉利品牌內(nèi)部高端化升級持續(xù)推進。
新車方面，10月，吉利博越L正式上市，指導(dǎo)價12.57~17.07萬元，匯集吉利CMA架構(gòu)+雷神智能混動+GEEA2.0電子電氣架構(gòu)+NOA高階智駕輔助系統(tǒng)等高端技術(shù)于一身，并推出油電混動版本。此外，11月7日吉利星越L雷神混動PHEV車型正式開啟大定鎖單，補貼后售價25.37萬元，預(yù)計Q4交付，進一步豐富雷神PHEV產(chǎn)品矩陣，加速吉利新能源電氣化轉(zhuǎn)型；同時吉利G6/M6正式上市標(biāo)配華為鴻蒙座艙+L2級別智駕系統(tǒng)，提供主流大眾市場智能化新體驗。領(lǐng)克品牌領(lǐng)克09 PHEV版本10月底也正式上市，指導(dǎo)價35.58~36.58萬元，是首款SPA架構(gòu)下新能源產(chǎn)品，推動領(lǐng)克2025年全面電氣化目標(biāo)的實現(xiàn)。極氪品牌極氪009于11月正式上市，售價49.9~58.8萬元，定位中大型MPV，進一步搶占高端純電市場份額。
海外市場方面，吉利10月出口18164輛，同比+80%，前10月累計出口16萬輛，同比+89%，表現(xiàn)靚麗。全球化戰(zhàn)略持續(xù)深化，中東、厄瓜多爾、巴拿馬、智利、蒙古等國產(chǎn)品陸續(xù)推進，助推海外市場銷量增長。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到全球宏觀經(jīng)濟下行及國內(nèi)乘用車行業(yè)競爭格局惡化等因素，我們維持2022年歸母凈利潤為59億元，下調(diào)2023-2024年凈利潤為85/120億元（原為93/132億元），2022-2024年歸母凈利潤分別同比+25%/+45%/+41%；對應(yīng)PE分別為17/12/8倍。維持吉利汽車“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展增速低于預(yù)期；芯片/電池等關(guān)鍵零部件供應(yīng)鏈不穩(wěn)定；軟件OTA升級政策加嚴；新平臺車型推進不及預(yù)期。
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