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事件：公司公布2022年第三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.43億元，同比增加3.34%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.69億元，同比增加1.80%。Q3單季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)5.51億元、1.83億元，分別同比下降12.41%、9.65%。
　　前三季度業(yè)績(jī)維持穩(wěn)定，研發(fā)投入增加，盈利能力有望繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。營(yíng)收端，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.43億元，同比增加3.34%，增速放緩。盈利端，公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.69億元，同比增加1.80%。前三季度歸母凈利潤(rùn)增速不及營(yíng)收增速，主要原因系期間費(fèi)用率同比增長(zhǎng)1.38pcts至11.08%，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增長(zhǎng)+0.21/-0.46/+1.60/+0.03pcts至2.94/3.93/3.90/0.31%，其中，管理費(fèi)用率連續(xù)四年下降，公司成本管控能力逐步提高；研發(fā)投入加大或?qū)?lái)技術(shù)水平進(jìn)一步提升，鞏固優(yōu)勢(shì)地位。毛利率同比增加1.03pcts至54.11%，為三年同期最高，成本控制能力持續(xù)提升。資產(chǎn)負(fù)債表，存貨賬面價(jià)值7.01億元，較期初增加69.02%，公司積極備貨或體現(xiàn)下游需求高景氣；應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款23.38億元，較期初增長(zhǎng)33.32%；合同負(fù)債0.04億元，較期初減少5.49%；在建工程0.99億元，較期初增加10.08%?，F(xiàn)金流量表，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-0.06億元，上年同期為-0.54億元；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-3.05億元，上年同期為-1.95億元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：考慮其為成長(zhǎng)股賽道、有望基于底層核心陶瓷工藝持續(xù)拓寬品類(lèi)，預(yù)計(jì)2022~2024年公司EPS分別為3.92、5.47、7.01元/股，給予公司23年30倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值164.11元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情發(fā)展超預(yù)期，裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整等。