>> 南京證券-有色金屬行業(yè)周匯報(bào)：鋰礦拍賣價(jià)進(jìn)一步上行，關(guān)注黃金板塊-221030
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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來(lái)源： |
南京證券 |
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推薦 |
作者： |
許吟倩 |
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工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周7663.5美元/噸，一周上漲1.6%，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)64610元/噸，一周上漲1%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)88美元/噸，周小幅上調(diào)。LME銅庫(kù)存11.94萬(wàn)噸，較上周去庫(kù)13%，上期所陰極銅庫(kù)存6.34萬(wàn)噸，本周去庫(kù)29.2%。本周銅價(jià)小幅反彈，LME庫(kù)存、上期所庫(kù)存均在去庫(kù)至低位進(jìn)程中，同時(shí)國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨需求相對(duì)較弱，其中以地產(chǎn)基建鏈為代表的需求回暖不強(qiáng)，新能源等用銅拉動(dòng)相對(duì)較小，銅價(jià)短期或因美聯(lián)儲(chǔ)加息與市場(chǎng)溝通充分等原因在7500美元/噸震蕩。我們建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注專注高端銅加工以及圍繞下游需求高景氣賽道的中游銅箔加工企業(yè)，建議繼續(xù)逢低關(guān)注海亮股份、嘉元科技、博威合金等。本周上海有色鋁價(jià)18300元/噸，周下跌1.9%，成本端氧化鋁價(jià)繼續(xù)下降，氧化鋁供應(yīng)偏松格局延續(xù)，下游電解鋁需求較為疲軟。SMM國(guó)內(nèi)庫(kù)存621.1萬(wàn)噸，本周繼續(xù)去庫(kù)2.3%，電解鋁開(kāi)工率相對(duì)低位，鋁價(jià)目前主要受成本支撐明顯，部分鋁廠盈利延續(xù)地位，尤其是電力成本較高的山東等地的電解鋁廠已基本處于盈虧平衡線。美國(guó)、歐洲等多國(guó)因天然氣等價(jià)格高位考慮減產(chǎn)、停產(chǎn)氧化鋁和電解鋁廠，我們建議逢低關(guān)注布局新能源領(lǐng)域的鋁箔加工企業(yè)鼎勝新材、萬(wàn)順新材、南山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格5985美元/噸，電池級(jí)碳酸鋰54.5萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格52.75萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格54.05萬(wàn)元/噸。本周碳酸鋰價(jià)格和氫氧化鋰價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，下游正極廠和電池廠進(jìn)入消費(fèi)旺季，新能源車需求也進(jìn)入年底沖量狀態(tài)，對(duì)上游鋰鹽需求加大。供給端增量較為剛性，進(jìn)入國(guó)內(nèi)冬季后鹽湖系產(chǎn)銷量將有所下滑，2023年海外鋰資源企業(yè)多家下調(diào)了鋰精礦的出貨量，Cattlin礦山2023年礦石產(chǎn)量下調(diào)至14-16萬(wàn)噸，Cauchari-Olaroz推遲至明年上半年建成等。國(guó)內(nèi)鋰礦增量主要是云母廠商，目前產(chǎn)能也基本打滿。今年以來(lái)的PLS多次拍賣鋰精礦價(jià)格不斷創(chuàng)新高推動(dòng)鋰鹽冶煉成本不斷上升，本周最新一次拍賣價(jià)格7224美元/噸，較上周拍賣價(jià)進(jìn)一步上漲，推動(dòng)電碳成本約53萬(wàn)元/噸，擁有原礦資源的企業(yè)將繼續(xù)享受高盈利，僅代工冶煉的企業(yè)盈利將大幅下降。目前來(lái)看電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)高位或?qū)⒊蔀槲磥?lái)兩個(gè)季度的主旋律，我們預(yù)計(jì)新能源汽車銷量高增速將繼續(xù)保持，需求的持續(xù)拉動(dòng)疊加供給的釋放較緩，鋰的供需拐點(diǎn)將超市場(chǎng)預(yù)期推遲。目前看鋰行業(yè)龍頭上市公司估值仍較為合理，建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格66.3萬(wàn)元/噸，較上周下跌0.7%，釹鐵硼價(jià)格270元/千克，周持平。近期稀土磁材價(jià)格延續(xù)震蕩回暖，經(jīng)歷價(jià)格的快速下滑后，進(jìn)入四季度因新能源等領(lǐng)域需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季支撐上游資源品價(jià)格。供應(yīng)端稀土仍受國(guó)家指標(biāo)管控，五礦稀土改名中國(guó)稀土后，中國(guó)稀土集團(tuán)話語(yǔ)權(quán)不斷提升，一南一北、一輕一重的格局明顯，未來(lái)稀土兩大龍頭地位更加穩(wěn)固。磁材企業(yè)近期受益于原材料價(jià)格回落盈利將在三季度開(kāi)始改善，龍頭磁材廠下半年新產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn)爬產(chǎn)。我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注北方稀土、中國(guó)稀土、金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等。
貴金屬：本周黃金價(jià)392.55元/克，周上漲0.9%。銀價(jià)4588元/千克，周上漲4.1%。本周黃金價(jià)格小幅反彈，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏可能有放緩的預(yù)期，我們觀察到倫敦金價(jià)可能構(gòu)筑了短期底部，在地緣沖突不斷下，黃金避險(xiǎn)性仍存。建議逢低關(guān)注銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注海亮股份、博威合金、南山鋁業(yè)、鼎勝新材、贛鋒鋰業(yè)、永興材料、中礦資源、中國(guó)稀土、金力永磁、中科三環(huán)、銀泰黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端因疫情反復(fù)或國(guó)際政治環(huán)境等因素開(kāi)采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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