>> 中信期貨-貴金屬策略日報：短沖擊使貴金屬向上，白銀相比黃金仍強勢，關(guān)注周三周四數(shù)據(jù)-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬向上，白銀相對黃年金大幅上漲。主要原因來自于短期風險和歐元區(qū)零售數(shù)據(jù)好于預(yù)期。我們建議關(guān)注今明兩晚美國參眾兩院選舉結(jié)果以及明日通脹數(shù)據(jù)結(jié)果。長期我們認為，未來美國加息速度受限，經(jīng)濟走入“滯脹加深”或“陷入衰退”兩種情況，無論哪種都對貴金屬有利，并且白銀或強于黃金。
長期我們認為，未來美國加息速度受限，使得經(jīng)濟走入“滯脹加深”或“陷入衰退”兩種情況，無論哪種，都對貴金屬有利。“滯脹加深”和可以交易庫存低位均使白銀強度高于黃金。
對于美元指數(shù)代表的匯率而言，其上沖動力不足，對貴金屬壓力減輕。歐元區(qū)利率仍有加息空間以控通脹（當前利率1.5%附近，距離其中性利率仍有空間），同時也有政治訴求使美元相對其匯率升值幅度受限；對于日本而言，其經(jīng)濟相對其他發(fā)達國家呈現(xiàn)韌性（服務(wù)業(yè)PMI為10月唯一反彈向上發(fā)達國家），近月通脹升至3%，且整體通脹和核心通脹差異不大，但是貿(mào)易逆差創(chuàng)03年以來新高，這使得控制匯率防止輸入性通脹也成為了日本近期關(guān)注的問題。因此，貴金屬獲得支撐，1600美元/盎司或為底部。關(guān)注年底基本面變化。
此前建議關(guān)注長期金銅比（11月或形成高點后向下），以及白銀短缺的持續(xù)性。上周數(shù)據(jù)看，白銀現(xiàn)貨相對短缺程度略緩解，但庫存仍然極低且被ETF大量占據(jù)，在“通脹+需求走弱”的模式下，白銀表現(xiàn)通常都強于黃金。
操作建議：1.前期金銀比空單和白銀多單部分仍可持有；2.單邊逢低吸納，COMEX金1620為底部，白銀逢低吸納
風險因子：1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲貨幣政策變化
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