>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)日?qǐng)?bào)-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
大小： |
1046KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
11月8日，滬銅早盤低開震蕩，午后大幅拉漲，主力合約CU2212收于65780元/噸，漲0.3%?，F(xiàn)貨方面，SMM 1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月11合約報(bào)于貼水150元/噸~貼水80元/噸，均價(jià)貼水115元/噸，較昨日下跌90元/噸。平水銅成交價(jià)格66150~66280元/噸，升水銅成交價(jià)格66170~66320元/噸。
【重要資訊】
1、中國海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國10月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為404413.7噸；1-10月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為4,817,770.1噸，較去年同期的4,428,558.0噸增加8.8%。中國10月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為186.9萬噸；1-10月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,076.0萬噸，較2021年同期的1,915.5萬噸增加8.4%。
2、外電11月7日消息，MMG發(fā)布旗下Las Bambas2022年11月4日運(yùn)輸中斷的原因是位于南部公路走廊沿線的Tuntuma和Huincho社區(qū)以及帕魯羅省的Coyabamba社區(qū)封鎖了道路，影響了替代運(yùn)輸路線。該公司表示，已與Coyabamba社區(qū)達(dá)成協(xié)議，拆除路障，公司已能夠恢復(fù)供應(yīng)物流。生產(chǎn)沒有受到影響，公司正在與Tuntuma和Huincho社區(qū)合作解決剩余的障礙。
3、智利Codelco銅業(yè)旗下Chuquicamata銅冶煉廠將于11月15日停產(chǎn)檢修，這是去年就制定的檢修計(jì)劃，并非突然發(fā)生，只是檢修時(shí)間由原定的三個(gè)月左右時(shí)間延長至135天，主要是長期使用導(dǎo)致設(shè)備老化問題較為嚴(yán)重，關(guān)閉預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年3月底。2021年Chuquicamata的電解銅產(chǎn)量約為32萬噸。
4、外電11月8日消息，Codelco將2023年發(fā)往中國市場的銅長單溢價(jià)敲定在140美元/噸，較2021年長單溢價(jià)105美元/噸上漲33.33%。
【操作建議】
近期銅大幅上漲是多方利多因素共振的結(jié)果。美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后續(xù)節(jié)奏放緩，和中國宏觀政策優(yōu)化的預(yù)期，以及LME制裁俄銅即將公布最終決定均是刺激多頭的主因。不過從中期來看，宏觀壓力和基本面轉(zhuǎn)弱的趨勢難以支撐后市的上漲。從宏觀面來看，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息結(jié)束后，市場可能對(duì)貨幣轉(zhuǎn)向的預(yù)期存在過度樂觀的可能。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)最為關(guān)心的通脹與就業(yè)仍遠(yuǎn)未觸及目標(biāo)水平，最新的PCE指數(shù)表明核心通脹仍在繼續(xù)上行，而10月非農(nóng)數(shù)據(jù)也再度好于預(yù)期。如果CPI數(shù)據(jù)如果仍未見降溫，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能加速緊縮令市場再度進(jìn)行衰退交易?；久鎭砜淬~市也存在轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)，目前礦山和冶煉對(duì)未來一年銅精礦供應(yīng)過剩的格局已經(jīng)形成一致性預(yù)期，而在粗煉產(chǎn)能限制逐步緩解后，供應(yīng)逐步寬松是必然趨勢。而需求端受現(xiàn)貨高升水抑制，中游開工顯著減緩，接下來國內(nèi)旺季臨近尾聲，消費(fèi)存在預(yù)期轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)。
因此我們認(rèn)為此輪銅大漲行情可能僅是多個(gè)事件同時(shí)沖擊之下資金層面過度反應(yīng)，情緒的影響力已經(jīng)超過銅定價(jià)的內(nèi)生邏輯，未來一旦風(fēng)險(xiǎn)事件落地或不及預(yù)期，行情很可能再度進(jìn)行反轉(zhuǎn)，建議多看少動(dòng)，追高需謹(jǐn)慎，考慮期權(quán)買入波動(dòng)率策略。
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