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公司發(fā)布定增預(yù)案，用于充電樁擴(kuò)產(chǎn)和電化學(xué)儲(chǔ)能生產(chǎn)項(xiàng)目。2022年11月7日，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金總額不超過4億元，其中擬投入2.1億用于新能源汽車充電樁擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，0.8億用于電化學(xué)儲(chǔ)能生產(chǎn)項(xiàng)目，1.1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。充電樁和儲(chǔ)能生產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)期為2年，其中針對公司新能源充電樁設(shè)備的現(xiàn)有生產(chǎn)場地和設(shè)施嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀，公司擬建設(shè)完成合計(jì)建筑面積超5萬平方米的廠房和公用配套工程，并采購一批先進(jìn)的生產(chǎn)裝配制造線。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司可實(shí)現(xiàn)新增年產(chǎn)1.2萬臺(tái)直流充電樁、40萬臺(tái)交流充電樁、60MW儲(chǔ)能變流器及60MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。
　　定增加碼充電樁和儲(chǔ)能賽道，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善打開公司成長邊際。充電樁市場空間廣闊，根據(jù)IEA發(fā)布的《Global EVOutlook 2021》報(bào)告，在兩種預(yù)測情形下，預(yù)計(jì)2030年全球充電樁預(yù)計(jì)保有量將分別達(dá)到1.2/2.2億個(gè)。而根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，若以2025年滿足超過2000萬輛電動(dòng)汽車的充電需求，以及車樁比1:1的目標(biāo)來看，截至2022年9月，我國僅建成448.8萬臺(tái)充電樁，充電樁缺口巨大。公司子公司蔚宇電氣長期專注于充電樁電源模塊及充電樁/站研發(fā)及制造，在國內(nèi)和國外均成功打開市場，此次擴(kuò)產(chǎn)將有利于公司提升市占率并強(qiáng)化自身生產(chǎn)能力，滿足市場需求。此外，公司抓住工商業(yè)儲(chǔ)能機(jī)遇期，充分發(fā)揮工商業(yè)儲(chǔ)能變流器和儲(chǔ)能系統(tǒng)與工業(yè)電源產(chǎn)品技術(shù)同源的技術(shù)優(yōu)勢，增加儲(chǔ)能設(shè)備產(chǎn)能，為公司創(chuàng)造新的業(yè)績增長點(diǎn)，我們認(rèn)為，此次定增將進(jìn)一步打開公司成長空間。
　　光伏電源龍頭，打造平臺(tái)型工業(yè)電源龍頭。公司是光伏電源行業(yè)龍頭，光伏電源市占率常年保持70%以上，產(chǎn)品優(yōu)勢領(lǐng)先，除硅料和硅片端電源產(chǎn)品外，公司加速在晶硅電池片生產(chǎn)設(shè)備電源領(lǐng)域的開發(fā)。此外，公司加速推進(jìn)半導(dǎo)體等電子材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，產(chǎn)品主要應(yīng)用于包括電子級多晶硅、半導(dǎo)體用單晶硅、碳化硅晶體、LED用藍(lán)寶石、LED外延片等生產(chǎn)設(shè)備在內(nèi)的上游材料行業(yè)，國產(chǎn)替代加速背景下公司有望持續(xù)受益。此外，公司在玻璃玻纖及冶金等多個(gè)細(xì)分行業(yè)加速滲透，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，并切入充電樁領(lǐng)域，子公司蔚宇電氣持續(xù)加大市場開拓力度，在國內(nèi)及國外市場取得良好口碑。長期看，公司競爭力逐步強(qiáng)化，將持續(xù)打造平臺(tái)型工業(yè)電源龍頭。
　　盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)營收13.80/19.37/24.34億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.82/4.10/5.24億元，對應(yīng)PE為57.0/39.3/30.7x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、光伏擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。