>> 開源證券-北交所策略專題報告-北交所一周年：專精特新構(gòu)筑 “護城河”，多因素增強培育“小巨人”-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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專精特新打造企業(yè)競爭“護城河”，成為解決產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)“卡脖子”核心
我們認(rèn)為專精特新“小巨人”企業(yè)其本身的專精特新屬性，恰恰構(gòu)成了“護城河”。通過打造行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新實力以及較高的市占率，保持自己穩(wěn)固的競爭優(yōu)勢。目前我國產(chǎn)業(yè)中存在一些‘卡脖子’的技術(shù)問題，對國外制裁等負面因素的抵抗能力較弱。專精特新企業(yè)在很大程度上是解決“卡脖子”問題的利器，通過與產(chǎn)業(yè)鏈各方協(xié)同創(chuàng)新，支撐產(chǎn)業(yè)鏈補鏈延鏈固鏈，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競爭力，成為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控的關(guān)鍵主體。
優(yōu)勢行業(yè)地位+新三板市場融資助力，專精特新企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模與增速雙重提升
科創(chuàng)板公司固德威的案例顯示，專精特新“小巨人”企業(yè)在新三板也能獲得發(fā)展助力。固德威曾于2015年-2018年在新三板掛牌，2020年9月4日在科創(chuàng)板上市。在新三板掛牌期間，固德威完成了二次小規(guī)模的融資為加大研發(fā)和擴產(chǎn)打下了基礎(chǔ)。2017-2021年固德威營業(yè)收入從10.50億上升至26.78億，五年CAGR達到26.37%?？苿?chuàng)板上市時融資8.34億更注入高速發(fā)動力，上市后的2020年及2021年實現(xiàn)了年均68%增長；凈利潤也從2017年0.53億元上漲至2021年的2.78億元，CAGR達到51.31%，其中2019-2021年CAGR達到64.32%。
專精特新“小巨人”大量還未上市，北交所和新三板成為吸納主陣地
第四批專精特新“小巨人”企業(yè)名單發(fā)布，4000余家中已掛牌或上市企業(yè)僅僅569家。其中創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、主板分別有76家/77家/59家，北交所20家，新三板仍然為專精特新“小巨人”企業(yè)最集中的板塊，共337家，占比達59.22%。這些企業(yè)總體來看，在體量方面整體較小但在盈利能力方面較高，例如北交所上市的企業(yè)平均2021ROE達16.04%，因此財務(wù)指標(biāo)較為適合在新三板掛牌和北交所上市。從地域分布上看，浙江、江蘇、廣東、北京、上海為企業(yè)最為密集的地區(qū)集中度59.75%。中部省市如四川、湖北、安徽、河南等為第二梯隊，專精特新“小巨人”企業(yè)培育政策的扶植成果初現(xiàn)。行業(yè)方面高端裝備制造仍為熱門，行業(yè)分布CR5近73%。
北交所和新三板具有培育專精特新“小巨人”優(yōu)勢，改革增強吸引力
北交所上市制度和門檻相較創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板略低，適合凈利潤在2000-5000萬的專精特新“小巨人”企業(yè)進行上市融資，同時需在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司提出申報，也有利于企業(yè)完成規(guī)范使得上市整體流程確定性更強。另外在新三板的掛牌期間也可以進行定向增發(fā)等再融資行動，為企業(yè)提供快速融資解決發(fā)展瓶頸，也不影響企業(yè)的產(chǎn)業(yè)縱向延伸。而隨著北交所不斷改革，并通過提升市場化水平、探索更合理的定價機制和提升流動性，北交所的專精特新培育屬性也會吸引小巨人企業(yè)不斷成長并吸引更多投資人的參與。
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