久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

月度市場(chǎng)表現(xiàn)：
　　本月（2022/10/1-2022/10/31）期間，恒生指數(shù)下跌14.72%；其中，恒生必選消費(fèi)下跌17.53%，跑輸恒生指數(shù)2.8個(gè)百分點(diǎn)。截至2022年10月31日，港股必選消費(fèi)行業(yè)估值水平為18.46倍PE（TTM）和2.45倍PB（LF）。個(gè)股月度漲跌幅來(lái)看，10月份鳳翔股份（+47.9%）、維他奶國(guó)際（+37.2%）、親親食品（+4.3%）、原生態(tài)牧業(yè)（+2.8%）、日清食品（+2.8%）漲幅領(lǐng)先；華潤(rùn)啤酒（-32.3%）、海倫司（-31.0%）、奈雪的茶（-30.2%）、青島啤酒（-26.1%）、澳優(yōu)（-24.0%）市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤及展望：
　　生豬養(yǎng)殖：10月全國(guó)22省市生豬/豬肉/仔豬平均價(jià)格分別為27.21/35.68/50.08元/公斤，環(huán)比上月分別變動(dòng)+16.0%/+14.6%/+7.0%?？紤]到冬季為豬肉傳統(tǒng)消費(fèi)旺季且明年春節(jié)提前，4Q22豬價(jià)有望延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)，但亦需緊密關(guān)注國(guó)家放儲(chǔ)、冬季疫病、新冠疫情等短期因素對(duì)供需兩端的影響。啤酒：9月中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量310.2萬(wàn)千升，同比+5.1%；1-9月份累計(jì)產(chǎn)量2,947.9萬(wàn)千升，同比+1.4%。4Q22雖為傳統(tǒng)淡季，考慮到世界杯、雙十一、春節(jié)提前備貨等因素，行業(yè)仍有望維持較好景氣度，且成本端已迎拐點(diǎn)，毛利率有望獲得逐步改善。乳制品：截至2022年9月28日，我國(guó)奶牛主產(chǎn)?。▍^(qū)）生鮮乳平均價(jià)格4.14元/公斤，同比-4.2%，環(huán)比上周持平。恒天然奶粉價(jià)格大幅回落，2022年11月1日，恒天然拍賣均價(jià)3,537美元/噸，同比-15.9%，比上次拍賣價(jià)-5.0%，預(yù)期原奶價(jià)格將維持穩(wěn)中有降走勢(shì)。
　　投資建議
　　上周（10/31-11/04）恒生必選消費(fèi)上漲10.2%，跑贏恒生指數(shù)（8.73%）1.5個(gè)百分點(diǎn)，板塊估值水平為20.42倍PE（TTM）和2.71倍PB（LF），實(shí)現(xiàn)一定程度的反彈。從估值角度來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)估值仍然處于歷史底部區(qū)域，具備較高的安全邊際。從基本面來(lái)看，2Q/3Q22受到較為嚴(yán)格的防疫管控及散發(fā)疫情影響，消費(fèi)力及消費(fèi)意愿均較為低迷，現(xiàn)階段疫情發(fā)展形勢(shì)仍然是對(duì)行業(yè)影響最大、最直接的因素，4Q22在雙十一大促、春節(jié)備貨期前置、疫情整體可控等預(yù)期之下，可樂(lè)觀看待邊際改善；從成本端來(lái)看，包材（如紙箱/玻璃瓶/PET）及部分大眾原材（如棕櫚油、豆油）價(jià)格均有回落，原奶價(jià)格亦穩(wěn)中有降，成本端壓力有望逐步緩解。我們建議持續(xù)關(guān)注1、疫后消費(fèi)需求改善，疫情受損股將直接受益于疫情放松預(yù)期；2、成本下降拐點(diǎn)確立，盈利能力有望逐步修復(fù)的相關(guān)個(gè)股。推薦華潤(rùn)啤酒（291.HK）、蒙牛乳業(yè)（2319.HK），重點(diǎn)關(guān)注九毛九（9922.HK）、農(nóng)夫山泉（9633.HK）、周黑鴨（1458.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、產(chǎn)品質(zhì)量安全問(wèn)題；
　　2、原材料成本的顯著超預(yù)期波動(dòng)；
　　3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；
　　4、宏觀環(huán)境波動(dòng)引起的貿(mào)易摩擦和政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；
　　5、匯率波動(dòng)；
　　6、新冠疫情的超預(yù)期影響。