>> 富途證券-Meta(META.US)三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：盈利能力依然承壓，靜待業(yè)績底部出現(xiàn)-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
富途證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
Franky La |
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●事件
Meta Platforms( Meta.0)于10月27日發(fā)布2022Q3財(cái)報(bào)，營收為274.29億美元，經(jīng)營利潤為56.64億美元，EPS為1.64美元。
●核心觀點(diǎn)
盈利能力大師下滑，資本開支企，自由現(xiàn)金沫明顯承壓
22Q3公司營收為274.29億美元，同比下滑4.47%，經(jīng)營利潤為56.64億美元，同比大幅下滑45.66% ,稀釋后EPS為1.64美元,同比大幅下滑49.07%。公司利潤腰斬主要由費(fèi)用支出的大幅增長導(dǎo)致。22O3公司資本開支為93.75億美元，同比大幅增長115.77%。研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長45.19%。22Q3公司的自由現(xiàn)金流僅為1.73億美元，同比大幅下滑98.62%。
公司社交本相對(duì)物固。廣告順光增長,但廣告平均價(jià)格大幅度下降
22Q3公司廣告業(yè)務(wù)Family of Apps營收274.29億美元，同比下滑3.59%，略高于市場- -致預(yù)期。公司社交生態(tài)依然穩(wěn)定，主應(yīng)用Facebook的日活用戶數(shù)達(dá)19.8億人，同比增長3%，環(huán)比增長。22Q3公司Facebook的ARPU為9.41美元，同比下滑5.9%，主要由于廣告主預(yù)算和需求下滑，導(dǎo)致廣告價(jià).格的下滑，22O3公司廣告平均價(jià)格同比下滑18%。
ReallyLabs收速或劉以持續(xù)。VR持續(xù)投入影響公司利力和現(xiàn)金流
22Q3公司Reality Labs營收為2.85億美元，同比大幅下滑48.92%。經(jīng)營虧損同比大幅擴(kuò)大39.57%至36.72億美元。由于內(nèi)容生態(tài)尚未完善，預(yù)計(jì)短期內(nèi)VR設(shè)備及元宇宙產(chǎn)品的滲透率難以快速提升。據(jù)公司披露，TOC元宇.宙產(chǎn)品Horizon World月活用戶僅為20萬，不及下調(diào)后的28萬月活用戶目標(biāo)。預(yù)計(jì)Reality Labs業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍面臨較大的商業(yè)化壓力,盈利拐點(diǎn)尚未到
●投資建議
公司的業(yè)績指引相對(duì)悲觀。公司預(yù)計(jì)2204公司總營收在300-325億美元區(qū)間，中位數(shù)低于市場預(yù)期(322億美元) .即同比下滑3%-16%，預(yù)計(jì)Q4廣告業(yè)務(wù)依然受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行的沖擊。2023年支出仍保持在較高水平。公司預(yù)計(jì)2023年總克出在960-1010億羊亓的區(qū)間。同比增長約10.34%- 18.82%。
短期內(nèi)美國高通脹、美聯(lián)儲(chǔ)加息依然會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷，且擠壓廣告主預(yù)算，.預(yù)計(jì)公司短期內(nèi)公司營收依然為負(fù)增長.考慮到公司2023年總支出依然高企。盈利能力預(yù)計(jì)仍面臨較大壓力，公司預(yù)計(jì)在22O4開始裁員,有望2023年體現(xiàn)在盈利上。預(yù)計(jì)2023年上半年誦脹將有望講一步緩解.美聯(lián)儲(chǔ)加息將逐步見頂并放緩，.公司有望在2023O2左右迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
●風(fēng)險(xiǎn)提示
短視頻沖擊明顯: VR設(shè)備需求不及預(yù)期:全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn):利率上行風(fēng)險(xiǎn)。
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Meta Platforms Inc-A股票研究報(bào)告
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