>> 建信期貨-有色金屬周報-221104
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 24977KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧：本周滬銅上行走勢，宏觀面預期向好是主因，周內(nèi)市場傳聞中國疫情防控政策或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點，市場樂觀情緒大幅回升，離岸人民幣漲至7.17，A股也大幅上漲，雖然官媒仍然是堅持動態(tài)清零，但從股市匯市來看投資者押注放松預期不減，商品市場全面回暖，有色品種均走強，同時周內(nèi)美聯(lián)儲11月如期加息75BP，美聯(lián)儲暗示放緩加息但鮑威爾會后發(fā)表鷹派講話，美元指數(shù)一度漲破113，但隨后高位回落，整體上周內(nèi)宏觀面以利多為主，而銅基本面強勁態(tài)勢不改，11-12價差持續(xù)在千元上方，現(xiàn)貨市場雖有進口差銅流入拖累平水銅，但在貨源緊張的背景下現(xiàn)貨升水仍維持在百元上方，精廢價差漲至1875，廢銅替代性在增強，同時洋山銅提單溢價漲至135，LME0-3BACK結構縮窄至35，對11月合約窗口打開，當前全球低庫存狀態(tài)未改。滬銅走勢弱于倫銅，周內(nèi)人民幣升值，滬倫比值跌至8.27，扣除匯率滬倫比值基本圍繞1.13-1.14之間波動。最終，滬銅主力周漲幅2.26%。
操作建議：基本面，國內(nèi)冶煉廠四季度產(chǎn)量在原料充裕+盈利能力向好疊加新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預計國內(nèi)精銅產(chǎn)出將明顯回升，而需求端終端電網(wǎng)投資趕工任務重，房地產(chǎn)項目開工在好轉，需求預期向好，但近期廢銅桿對精銅桿替代優(yōu)勢持續(xù)加強，精銅消費有所減弱，同時進口銅預計下周仍有較多進口，短期國內(nèi)庫存預計以小幅回升為主，不過LME庫存持續(xù)下降跌破10萬噸，內(nèi)外庫存蹺蹺板效應下預計銅基本面仍以偏強為主。宏觀面，美聯(lián)儲加息不確定性增強，美10月失業(yè)率回升以及美聯(lián)儲在議息會議上暗示放緩加息以及鮑威爾的偏鷹派發(fā)言，令短期美元上下兩難，不過市場繼續(xù)交易中國疫情可能放松預期，宏觀面樂觀情緒主導還將持續(xù)，預計銅價重心上移。
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