>> 粵開證券-【粵開宏觀】10月通脹數(shù)據(jù)解讀及展望-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
羅志恒 |
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事件
10月CPI同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.1%；PPI同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.2%。
簡評
1、10月PPI同比轉(zhuǎn)負(fù)符合市場預(yù)期，一是去年10月PPI同比觸頂，高達(dá)13.5%，基數(shù)偏高；二是全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，國際能源價格回落，帶動國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格下降。但從定基指數(shù)來看，PPI的絕對水平仍較疫情前同期高出9.4%，疫后企業(yè)生產(chǎn)成本明顯上升。
2、未來國內(nèi)通脹形勢總體平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性通脹壓力推高居民生活成本。通脹壓力主要來自于豬周期上行，以及俄烏沖突、異常天氣等可能引發(fā)的國際能源不糧食價格波勱。受低基數(shù)影響，明年一季度CPI同比戒突破3%，之后回落至3%以下，預(yù)計全年增速在2.8%左右。預(yù)計明年P(guān)PI同比前低后高，總體在0上下波勱，企業(yè)生產(chǎn)成本壓力有所減輕。
3、未來物價相對穩(wěn)定，總需求丌足背景下，貨幣政策仍以穩(wěn)增長為主，丌會受到通脹的明顯制約。從通脹的影響因素來看，供給占主導(dǎo)，因此要繼續(xù)做好保供穩(wěn)價工作，確保能源和糧食安全，重點關(guān)注豬肉和上游原材料的充足供應(yīng)不價格穩(wěn)定。針對結(jié)構(gòu)性通脹壓力，要對中低收入人群發(fā)放適度的生活補(bǔ)劣，增進(jìn)民生福祉。
風(fēng)險提示：豬周期上行超預(yù)期、俄烏沖突局勢超預(yù)期、疫情反彈超預(yù)
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