>> 財通證券-巨星科技(002444)持續(xù)增持彰顯信心，電動工具&儲能戰(zhàn)略接連落地-221109
| 上傳日期： |
2022/11/10 |
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| 1106KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件1：公司實際控制人仇建平11月7日以自有資金增持92.9萬股，上市以來首次連續(xù)高頻增持，彰顯公司未來發(fā)展信心。此次為實控人仇建平自7月13日4個月以來第八次增持公司股份，均價21.6元/股，增持成本2007萬元，占公司總股本0.08%，增持后合計直接與間接持股38.98%；年內(nèi)八次增持累計288萬股，占公司總股本0.25%，增持成本達5857萬元。
事件2：公司擬通過現(xiàn)金方式購買艾綸清潔70%股權(quán)，交易價格不超過2.8億人民幣。艾綸清潔為全球領(lǐng)先高壓清洗機(HPWs）研發(fā)制造企業(yè)，21年收入規(guī)模4億元，CAGR530%+；22年受疫情影響產(chǎn)能承壓，預(yù)計23年凈利潤4000萬元。本次收購將進一步豐富動力工具版塊產(chǎn)品SKU供應(yīng)；公司海外商超渠道資源、線上品牌優(yōu)勢亦有望協(xié)同新品類拓展銷售半徑。
事件3：孫公司巨星新能注冊地改至墨西哥，注冊資本由1500萬美元增至3000萬美元，同時家用儲能生產(chǎn)規(guī)模由1Gwh擴至3Gwh。
本次系列公告中，公司首次提出3-5年內(nèi)打造“動力工具+儲能產(chǎn)品”細(xì)分行業(yè)龍頭的戰(zhàn)略目標(biāo)，工具行業(yè)“丹納赫”邏輯持續(xù)演繹。
1）工具品類：我們認(rèn)為行業(yè)弱復(fù)蘇背景下，公司α優(yōu)勢明顯，伴隨供給出清，市占率有望逆勢提升。公司22Q3收入同增11.5%，高于行業(yè)整體水平，當(dāng)前公司自有多品牌已成功進駐線下商超渠道ODM供應(yīng)商，份額提升邏輯持續(xù)發(fā)酵；2）戶用儲能：公司定位集成商，與國內(nèi)其它玩家相比，具備線下渠道綁定+海外本土供應(yīng)鏈的稀缺資源，產(chǎn)能上量后具有銷售端的先發(fā)優(yōu)勢，有望快速打開市場。墨西哥孫公司的設(shè)立是對海外供應(yīng)鏈的進一步補強，未來有望幫助公司環(huán)緩解關(guān)稅及政企關(guān)系的壓力，從而保證訂單履約的長期穩(wěn)定性。
投資建議：公司工具主業(yè)需求穩(wěn)健，戶儲產(chǎn)品上量在即；疊加供給端出清超預(yù)期，公司alpha優(yōu)勢明顯，23年有望實現(xiàn)業(yè)績增長與估值修復(fù)，靜待戴維斯雙擊。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入137.6/171.7/208.2億元，歸母凈利潤17.3/21.8/27.4億元。對應(yīng)PE分別為15/12/9X，維持“增持”評級。催化劑：海外零售商進入補庫周期；美國加息節(jié)奏趨緩；儲能及動力工具新產(chǎn)品推出。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；海外經(jīng)濟大幅衰退
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