>> 中信期貨-原油日報：油價向上突破百元未果后掉頭直下-221110
| 上傳日期： |
2022/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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（一）價格表現(xiàn):北京時間早七點(diǎn)，布倫特1月合約92.7元/桶，日漲跌-2.8%。
?。ǘ┮匋c(diǎn)評（詳見后頁）：【美國商業(yè)原油累庫汽柴去庫】
（三）短期分析：
本周油價在向上試探突破100美元/桶未果后掉頭回落。周一盤中最高至99.6美元/桶，周二周三連續(xù)下行。短期受到幾方面因素影響：①從價格走勢來看，技術(shù)壓力來自油價上行至100美元處遇到的強(qiáng)大阻力。目前整體仍然維持90-100美元/桶區(qū)間震蕩，隨著區(qū)間運(yùn)行時間越長，震蕩格局繼續(xù)強(qiáng)化。②北京等地新增病例持續(xù)增加，防控措施再度升級，導(dǎo)致此前對冬季疫情好轉(zhuǎn)提振油品需求的利多預(yù)期落空。③上周美國原油累庫，略有壓力但并非油價回落主要因素。詳情參考【中信期貨原油】美國油品供需周報——數(shù)據(jù)報告20221110。
中期來看，油價地緣博弈持續(xù)進(jìn)行中。歐佩克和俄羅斯的強(qiáng)烈挺價意愿，和拜登政府打壓油價政策，對原油價格形成地緣制衡效應(yīng)。10月初歐佩克宣布減產(chǎn)后，本月拜登已經(jīng)連續(xù)推出延長國儲投放、考慮對石油公司加征稅收、考慮禁止成品油出口等措施。近期俄羅斯供應(yīng)是未來全球原油供需平衡的重要邊際變量。目前諸多細(xì)節(jié)尚未明朗情形下，可能會成為改變油價預(yù)期的重要因素之一。本周美國財政部副部長將出訪歐洲討論對俄羅斯石油出口價格上限，周五美國財政部長出訪印度或也將涉及該議題。如目標(biāo)價格接近80美元/桶，則對俄羅斯影響不大，接受概率增加。相當(dāng)于取消歐盟制裁，維持俄羅斯石油出口，有助于緩解冬季油價上行風(fēng)險。如果低于60美元/桶，俄羅斯拒絕接受，甚至減產(chǎn)應(yīng)對，反而可能增加油價上行風(fēng)險。詳情參考【中信期貨原油】制裁實(shí)施在即，俄羅斯石油出口有何變化？專題報告20221108。
?。ㄋ模┯蛢r展望：美國中期選舉進(jìn)行中，拜登前期打壓油價措施的持續(xù)遇阻，使油價上方的地緣制衡壓力減弱。而歐佩克減產(chǎn)實(shí)施和俄羅斯制裁在即，使原油價格的地緣支撐增強(qiáng)。綜合作用推升油價向90-100美元/桶區(qū)間上緣靠近。若無重大利空事件，可能嘗試上探至100美元，但在此價位或?qū)⒂龅捷^大阻力。中期選舉結(jié)束后，若通脹話題政治意義減弱，可能使油價存在回落可能?；蛴欣帐录t需要關(guān)注本周價格上限方案進(jìn)展，若通過實(shí)施相當(dāng)于取消歐盟原定全面制裁計劃，使俄羅斯減產(chǎn)預(yù)期推升的地緣溢價回落。中期暫時維持震蕩預(yù)期。
?。ㄎ澹╋L(fēng)險提示：上行風(fēng)險：歐佩克延長或擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模、俄羅斯地緣沖突規(guī)模擴(kuò)大等。下行風(fēng)險：全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)、伊核協(xié)議達(dá)成等。
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