>> 民生證券-石油石化行業(yè)EIA月報點評：EIA上調(diào)2022年需求預(yù)測，看好冬季原油市場-221110
| 上傳日期： |
2022/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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事件：11月8日，EIA發(fā)布本月的《短期能源展望》。其中，EIA上調(diào)了布倫特原油現(xiàn)貨價格，2022年為102.13美元/桶、比上期預(yù)測上調(diào)0.04%，2023年為95.33美元/桶、比上期預(yù)測上調(diào)0.79%。
EIA上調(diào)2022全年需求預(yù)測。EIA預(yù)測，2022年全年石油需求為9982萬桶/日，相比上月預(yù)測值提升了27萬桶/日，冬季氣溫偏低將導(dǎo)致取暖油消費量和價格同步上升。2023年EIA預(yù)測需求略有下調(diào)，預(yù)計為10098萬桶/日，同比2022年增長116萬桶/日，相比上月預(yù)測值下調(diào)5萬桶/日，主要是出于對美國等國家經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。
美國產(chǎn)量增長受阻，OPEC+減產(chǎn)和歐盟禁令生效在即，行業(yè)景氣持續(xù)。截至10月28日，美國原油產(chǎn)量為1190萬桶/日，下半年以來，其產(chǎn)量基本維持在這個水平，產(chǎn)量快速釋放的空間有限。此外，OPEC+宣布的大幅減產(chǎn)計劃將于11月進入執(zhí)行期，由于沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋穩(wěn)油價的決心較強，其他OPEC國家閑置產(chǎn)能有限，預(yù)計OPEC的減產(chǎn)落實率較高。俄羅斯原油產(chǎn)量韌性較強，自4月達到低點后，產(chǎn)量逐步回升，據(jù)Bloomberg最新數(shù)據(jù)，截至10月，俄羅斯石油出口量為12923萬桶，其中，流向西歐的原油仍有2069萬桶，占比16%，而歐盟對俄羅斯原油的禁令將于12月5日生效，屆時行業(yè)供給將迎來收縮，疊加冬季取暖油和柴油需求向好，行業(yè)景氣度有望持續(xù)。
原油庫存處于低位，持續(xù)釋放存在壓力。從原油庫存來看，截至10月28日，美國包含戰(zhàn)略儲備的原油庫存為8.37億桶，和2003年的庫存水平類似；商業(yè)原油庫存為4.37億桶，是美國自2014年實現(xiàn)頁巖油革命以來的低位水平。成品油方面，截至10月28日，車用汽油庫存為2.07億桶，餾分油庫存為1.07億桶，庫存同樣處于低位。因此，預(yù)期后續(xù)庫存釋放承壓，供給端短期難以出現(xiàn)拐點。
投資建議：原油當(dāng)前供需面偏緊，且取暖季的到來將對油氣價格有催化作用，考慮到上游資本支出縮減的趨勢，預(yù)計供需矛盾短期難以解決，油價中樞抬升使得行業(yè)景氣度上行。我們推薦：1）中國海油，國內(nèi)海洋油氣開采龍頭，兼具成長性和分紅價值；2）中曼石油，快速成長的油氣開采民營企業(yè)，成本優(yōu)勢突出；3）中國石油，油氣儲量規(guī)模國內(nèi)最大，有望受益于行業(yè)盈利能力的提升。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險，全球經(jīng)濟衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險，油氣價格大幅波動的風(fēng)險
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