>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾朵紅 |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評20221025：四季度我國出口將呈現(xiàn)哪些特征？
9月出口不懼外需回落、臺風(fēng)和基數(shù)效應(yīng)，超彭博市場預(yù)期錄得5.7%（以美元計(jì)價的同比增速，下同），來自汽車、手機(jī)和成品油的拉動抵消了自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、家電和服裝的拖累。展望四季度，全球出口面臨著由高增速向中低增速的轉(zhuǎn)向，而2023年在歐美經(jīng)濟(jì)體可能陷入短暫衰退的風(fēng)險下，我國出口或呈現(xiàn)總量承壓、結(jié)構(gòu)分化的特點(diǎn)。
固收金工
固收點(diǎn)評20221109：生產(chǎn)回暖，需求仍弱
CPI同比下行，PPI同比跌入負(fù)值區(qū)間，表明當(dāng)前通脹壓力不高，反而需要注意的是由于需求不足而帶來的通縮風(fēng)險。2022年10月的核心CPI略回升0.1個百分點(diǎn)至0.1%，仍在低位徘徊，因此從刺激需求的角度而言，存貸款利率有望繼續(xù)下行，從而引導(dǎo)債券收益率的下降。短期而言，流動性的波動成為主導(dǎo)債市的主要矛盾，前期寬松的流動性受到各類結(jié)構(gòu)型貨幣政策的支持，而當(dāng)前DR007逐步上行，流動性趨于收斂，但我們認(rèn)為基本面的疲弱仍然是債市的有效支撐，預(yù)計(jì)收益率仍將低位運(yùn)行。
固收深度報告20221108：儲能轉(zhuǎn)債盤點(diǎn)——上游篇（1）：萬順、鼎勝、海亮、華鋒、恩捷轉(zhuǎn)債
本系列報告旨在盤點(diǎn)各類轉(zhuǎn)債的“生命軌跡”，一方面將被盤點(diǎn)轉(zhuǎn)債作為深度學(xué)習(xí)案例加以研究并給出后市展望，另一方面對案例間的普適性加以總結(jié)歸納，以對后市把握其他相似轉(zhuǎn)債軌跡有所借鑒。首先本篇關(guān)注儲能產(chǎn)業(yè)鏈上游，根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，相關(guān)存量標(biāo)的共約30余只，為控制單篇報告篇幅，我們將以系列報告的形式來做盤點(diǎn)、匯報，每篇盤點(diǎn)個位數(shù)只轉(zhuǎn)債標(biāo)的。盤點(diǎn)順序上，我們計(jì)劃按照從上至下（從產(chǎn)業(yè)鏈上游至下游），從古至今（按照上市時間由遠(yuǎn)及近今），鑒于此，一方面所盤點(diǎn)轉(zhuǎn)債既具備儲能題材的熱度，又具備基本（黑色、有色）金屬題材的彈性，另一方面所盤點(diǎn)轉(zhuǎn)債皆為“長壽”轉(zhuǎn)債，關(guān)于“長壽”轉(zhuǎn)債能不能入手、值不值得持有的問題，我們將在案例分析后，小結(jié)經(jīng)驗(yàn)以饗投資人。
行業(yè)
消費(fèi)復(fù)蘇若臨，什么值得配置？
一、核心問題討論：消費(fèi)水溫與空間二、文旅：需求承壓韌性存，供給改革提速三、餐飲：細(xì)分賽道百花齊放，剩者為王四、酒店：順周期復(fù)蘇穩(wěn)健，量質(zhì)同行五、風(fēng)險提示
計(jì)算機(jī)行業(yè)深度報告：鯤鵬一日同風(fēng)起，扶搖直上九萬里
看好華為“硬件開放，軟件開源”策略下的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。關(guān)注標(biāo)的：1）硬件開放。固件：卓易信息。整機(jī)：神州數(shù)碼，拓維信息，廣電運(yùn)通，同方股份，四川長虹。2）軟件開源。操作系統(tǒng)：中國軟件（麒麟軟件），誠邁科技（統(tǒng)信軟件），麒麟信安。數(shù)據(jù)庫：海量數(shù)據(jù)，達(dá)夢數(shù)據(jù)，太極股份（人大金倉）。中間件：東方通，寶蘭德。云平臺：品高股份，優(yōu)刻得，青云科技。大數(shù)據(jù)平臺：星環(huán)科技。分布式存儲：東方國信。
推薦個股及其他點(diǎn)評
華虹半導(dǎo)體（01347.HK）：2022年三季報點(diǎn)評：回A推動估值重塑，股價反映衰退預(yù)期
盈利預(yù)測與投資評級：結(jié)合下游需求及公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，調(diào)整2022-2024年歸母凈利潤為3.64億美元（+0.29億美元）、3.89億美元（-0.02億美元）、4.13億美元（-0.17億美元），同比分別+39%、+7%、+6%，對應(yīng)現(xiàn)價（11月10日收盤價）PE分別為11倍、10倍、10倍，對應(yīng)現(xiàn)價（11月10日收盤價）PB分別為1.2倍、1.1倍、1.0倍，維持“買入”評級。
包鋼股份（600010）：稀土精礦定價市場化，公司業(yè)績大幅增厚
事件：公司發(fā)布了擬調(diào)整稀土精礦銷售模式的提示性公告，其前期審議通過的《關(guān)于調(diào)整稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格的議案》，由北方稀土11月10日召開臨時股東大會進(jìn)行審議，若本次審議仍不能通過，公司將按照法律法規(guī)和國家有關(guān)政策規(guī)定，擬采取競價、拍賣等公開方式銷售稀土精礦。具體銷售條件、方式、價格水平、數(shù)量等，授權(quán)公司經(jīng)理層綜合各種因素、根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要決定。
長安汽車（000625）：10月自主批發(fā)環(huán)比+18%，新能源占比持續(xù)提升
2022年10月長安汽車實(shí)現(xiàn)合計(jì)產(chǎn)批量為229519/224816輛，分別同比+14.72%/+11.13%，環(huán)比+3.43%/+4.37%；其中長安自主品牌乘用車（重慶長安+合肥長安，下同）產(chǎn)批量分別為126082/131601輛，分別同比+22.11%/+31.32%，分別環(huán)比+7.92%/+17.98%；長安福特產(chǎn)批量分別為25785/21866輛，分別同比+18.00%/-26.13%，分別環(huán)比-20.77%/-28.19%。
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