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事件：2022年11月10日，公司發(fā)布公告稱，中國石化集團(tuán)與中國石油集團(tuán)于2022年11月10日簽署了無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，擬由國務(wù)院國資委批準(zhǔn)通過國有股份無償劃轉(zhuǎn)方式將中國石化集團(tuán)持有的公司21.37億股A股股份（約占公司總股本的1.77%，以公司公告日總股本計(jì)算）劃轉(zhuǎn)給中國石油集團(tuán)。
　　點(diǎn)評：
　　簽署框架協(xié)議，“兩桶油”加強(qiáng)戰(zhàn)略合作。2021年12月1日，中國石油與中國石化在京簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方共同承擔(dān)國家油氣安全保障重要任務(wù)，將為保障國家能源安全作出新貢獻(xiàn)，同時以協(xié)議簽署為契機(jī)，在油氣業(yè)務(wù)、新能源、信息化與數(shù)字化等領(lǐng)域全面深化合作。中國石油與中國石化共同承擔(dān)國家油氣安全保障重要任務(wù)，分別在上游油氣資源和下游化工領(lǐng)域占據(jù)國內(nèi)主導(dǎo)地位，并在新能源領(lǐng)域均有重要戰(zhàn)略布局。在國際地緣政治復(fù)雜的大背景下，中石油與中石化的戰(zhàn)略合作，有助于發(fā)揮各自優(yōu)勢，在油氣業(yè)務(wù)、新能源、信息化與數(shù)字化等領(lǐng)域全面深化合作，共同開啟高質(zhì)量發(fā)展新征程。
　　股權(quán)劃轉(zhuǎn)深化合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合共筑發(fā)展新篇章。在兩大集團(tuán)戰(zhàn)略合作深化的背景下，2022年9月，中國石油集團(tuán)將下屬股份公司18.3億股無償劃轉(zhuǎn)給中國石化集團(tuán)，我們認(rèn)為本次中國石化集團(tuán)對中國石油集團(tuán)的股權(quán)劃轉(zhuǎn)是繼中國石油與中國石化簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議、中國石油集團(tuán)向中國石化集團(tuán)劃轉(zhuǎn)股權(quán)之后的又一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，有助于兩大集團(tuán)在油氣及能源保障領(lǐng)域的合作實(shí)質(zhì)性落地。
　　能源轉(zhuǎn)型和能源安全背景下，“兩桶油”增儲上產(chǎn)、新能源轉(zhuǎn)型工作有望加速推進(jìn)。盡管我國已成為世界第二大石油消費(fèi)國和世界第三大天然氣消費(fèi)國，但我國原油、天然氣對外依賴度極高，中國石化與中國石油戰(zhàn)略合作持續(xù)深化，是我國能源安全把控邁出的重要一步，增儲上產(chǎn)有望迎來政策加碼，推動油氣儲量、產(chǎn)量進(jìn)一步上行。在碳達(dá)峰、碳中和的戰(zhàn)略目標(biāo)下，全球?qū)⒅鸩竭M(jìn)入新能源時代，油氣消費(fèi)比例將持續(xù)下滑，油氣企業(yè)轉(zhuǎn)型為大勢所趨。中國石化與中國石油戰(zhàn)略合作持續(xù)深化落地，表明了其積極擁抱碳中和的決心，依靠資本優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢加速向氫能、光伏等新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：我們繼續(xù)看好公司作為國內(nèi)石化化工龍頭的核心競爭力，未來隨著公司新產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，新能源領(lǐng)域布局落地，長期成長前景廣闊。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤分別為734/754/778億元，對應(yīng)的EPS分別為0.61/0.62/0.64元/股，維持A+H股“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價格大幅下行風(fēng)險(xiǎn)，煉油和化工景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)。