>> 西部證券-晨會紀(jì)要-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【宏觀】——10月美國CPI點評：價格降溫趨勢逐步明朗
美國10月未季調(diào)CPI同比升7.7%，預(yù)期升8.0%，前值升8.2%；環(huán)比為0.4%，低于預(yù)期的0.6%。美國10月核心CPI同比為6.3%，低于預(yù)期和前值的6.5%和6.6%，環(huán)比為0.3%，低于預(yù)期的0.5%。從分項來看，商品價格加速回落抵消服務(wù)價格的韌性，當(dāng)前價格下行趨勢明朗，對貨幣政策約束逐漸減弱。從資產(chǎn)價格來看，美債和黃金的配置新引力有所顯現(xiàn)。
【宏觀】—10月金融數(shù)據(jù)點評：社融低于預(yù)期，貨幣政策發(fā)力可期
10月信貸和社融表現(xiàn)不及預(yù)期，背后主要受到：1）全國疫情擾動影響；2）9月季末信貸沖量，部分透支了10月的融資需求；3）短期經(jīng)濟增長動能有所放緩，實體信貸需求復(fù)蘇受阻；4）居民中長期貸款疲軟，10月30大中城市商品房成交面積環(huán)比減少21%左右，同比跌幅進一步走闊，整體房地產(chǎn)觀望情緒仍較為嚴(yán)重。往后看，當(dāng)前寬信用修復(fù)仍需貨幣政策發(fā)力，且10月PPI已經(jīng)陷入通縮，后續(xù)貨幣政策寬松可期。
【固定收益】2022年10月金融數(shù)據(jù)綜述：實體部門負(fù)債增速重回下行
實體部門10月末債務(wù)余額同比增速錄得10.0%，低于前值10.2%，在短期企穩(wěn)后，重回下行，基本符合預(yù)期。結(jié)構(gòu)與8-9月類似，仍有亮點，家庭和政府債務(wù)余額同比增速出現(xiàn)不同程度下行，非金融企業(yè)負(fù)債增速則繼續(xù)反彈。非金融企業(yè)負(fù)債方面，以余額增速衡量，票據(jù)、中長期貸款、非標(biāo)和信用債均亦有小幅改善，短期貸款則出現(xiàn)一定程度下行。
【銀行】—— 22年10月金融數(shù)據(jù)詳解：社融增速回落，企業(yè)中長貸景氣度延續(xù)
10月社融增速邊際回落，下階段伴隨貼息貸款加速落地，企業(yè)中長貸景氣度有望延續(xù)，“第二支箭”（民營企業(yè)債券融資支持工具）延期擴容為社融提供多元支撐，Q4社融總量企穩(wěn)可期。建議關(guān)注，主線一：全年相對確定主線，堅守績優(yōu)高景氣城商行。如江蘇、成都、杭州、蘇州。主線二：前期地產(chǎn)沖擊影響較大，綜合化經(jīng)營能力較強的股份行，如招行、平安、興業(yè)。主線三：優(yōu)質(zhì)銀行的模式優(yōu)勢有望長期跑贏，如寧波、常熟。
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