>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)日?qǐng)?bào)-221109
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
11月9日，滬銅延續(xù)漲勢(shì)，主力合約CU2212收于66580元/噸，漲1.91%。現(xiàn)貨方面，SMM 1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月11合約報(bào)于貼水120元/噸~貼水60元/噸，均價(jià)貼水90元/噸，較昨日上漲25元/噸。平水銅成交價(jià)格66720~66800元/噸，升水銅成交價(jià)格66740~66900元/噸。
【重要資訊】
1、11月9日LME銅庫存80975噸，減少2100噸。
2、11月8日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)組織江西銅業(yè)集團(tuán)有限公司、中國銅業(yè)有限公司等10家銅冶煉生產(chǎn)企業(yè)在江西南昌召開高層研討會(huì)。與會(huì)企業(yè)呼吁國家有關(guān)部門盡快推進(jìn)新一輪找礦突破行動(dòng)，新增一批可供開發(fā)的銅礦資源。礦山企業(yè)要積極開展礦山深部邊部找礦，延長礦山服務(wù)年限，冶煉企業(yè)要加快海外資源開發(fā)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。
3、智利Codelco銅業(yè)旗下Chuquicamata銅冶煉廠將于11月15日停產(chǎn)檢修，這是去年就制定的檢修計(jì)劃，并非突然發(fā)生，只是檢修時(shí)間由原定的三個(gè)月左右時(shí)間延長至135天，主要是長期使用導(dǎo)致設(shè)備老化問題較為嚴(yán)重，關(guān)閉預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年3月底。2021年Chuquicamata的電解銅產(chǎn)量約為32萬噸。
4、外電11月8日消息，Codelco將2023年發(fā)往中國市場(chǎng)的銅長單溢價(jià)敲定在140美元/噸，較2021年長單溢價(jià)105美元/噸上漲33.33%；此前有客戶表示，隨著發(fā)往歐洲的2023年長單定價(jià)上漲至235美元/噸后，市場(chǎng)反饋2023年的長單價(jià)格將會(huì)大幅提升；主因智利2022年銅產(chǎn)量下降較為明顯。
【操作建議】
Codelco將2023年發(fā)往中國市場(chǎng)的銅長單溢價(jià)敲定在140美元/噸，較2021年長單溢價(jià)105美元/噸上漲33.33%，表明目前頂級(jí)上游對(duì)于明年銅供應(yīng)的預(yù)期仍偏悲觀，加之俄銅缺失后全球銅市的結(jié)構(gòu)性短缺的風(fēng)險(xiǎn)仍存，提振短期銅價(jià)。不過從中期來看，宏觀壓力和基本面轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)難以支撐后市的上漲。從宏觀面來看，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息結(jié)束后，市場(chǎng)可能對(duì)貨幣轉(zhuǎn)向的預(yù)期存在過度樂觀的可能。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)最為關(guān)心的通脹與就業(yè)仍遠(yuǎn)未觸及目標(biāo)水平，最新的PCE指數(shù)表明核心通脹仍在繼續(xù)上行，而10月非農(nóng)數(shù)據(jù)也再度好于預(yù)期。如果CPI數(shù)據(jù)如果仍未見降溫，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能加速緊縮令市場(chǎng)再度進(jìn)行衰退交易?；久鎭砜淬~市也存在轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)，目前礦山和冶煉對(duì)未來一年銅精礦供應(yīng)過剩的格局已經(jīng)形成一致性預(yù)期，而在粗煉產(chǎn)能限制逐步緩解后，供應(yīng)逐步寬松是必然趨勢(shì)。而需求端受現(xiàn)貨高升水抑制，中游開工顯著減緩，接下來國內(nèi)旺季臨近尾聲，消費(fèi)存在預(yù)期轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)前銅大漲行情可能僅是多個(gè)事件同時(shí)沖擊之下資金層面過度反應(yīng)，情緒的影響力已經(jīng)超過銅定價(jià)的內(nèi)生邏輯，未來一旦風(fēng)險(xiǎn)事件落地或不及預(yù)期，行情很可能再度進(jìn)行反轉(zhuǎn)，建議多看少動(dòng)，追高需謹(jǐn)慎，考慮期權(quán)買入波動(dòng)率策略。
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