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股指期貨：信貸偏弱，觀察主線何時(shí)形成。昨日風(fēng)格整體分化，上證50、紅利指數(shù)抗跌，創(chuàng)業(yè)板跌幅較深，其中半導(dǎo)體、鋰礦等熱門賽道大跌，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)不佳。盤后央行披露10月信貸數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，其中企業(yè)貸款意愿有限，當(dāng)前內(nèi)需外需雙弱環(huán)境中，企業(yè)信貸意愿邊際降低，并拖累信貸數(shù)據(jù)。結(jié)合出口以及信貸數(shù)據(jù)，基本面預(yù)期偏弱，后續(xù)企穩(wěn)依賴于內(nèi)需政策何時(shí)落地，但鑒于來(lái)年財(cái)政壓力加大以及DR007低于利率走廊下限，當(dāng)前政策想象空間也相對(duì)不足，并影響反彈的彈性及空間。中期維度，當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)跌至相對(duì)低位，上行機(jī)會(huì)高于下行風(fēng)險(xiǎn)，但反彈需更為明確主線形成，在此之前仍以題材概念炒作為主。
　　股指期權(quán)：震蕩，但相對(duì)樂(lè)觀。昨日A股市場(chǎng)低開(kāi)后震蕩整理，滬指收跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅較深，券商、白酒以及地產(chǎn)等板塊抗跌飄紅，市場(chǎng)整體成交量不盡人意。期權(quán)方面，以持倉(cāng)量PCR指標(biāo)為代表的市場(chǎng)情緒指標(biāo)本周持續(xù)走弱；成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)前期已經(jīng)確認(rèn)階段底部，但跟隨本周行情再次回到中樞，表明目前點(diǎn)位缺乏明確支撐或阻力。期權(quán)成交量與波動(dòng)率均未發(fā)生明顯變動(dòng)，市場(chǎng)震蕩整理氛圍濃厚。整體來(lái)看，短期趨勢(shì)層面預(yù)計(jì)仍以震蕩為主，但對(duì)短期資金行為相對(duì)樂(lè)觀，蓄勢(shì)結(jié)束后期權(quán)可試水進(jìn)攻策略。
　　國(guó)債期貨：債市維持震蕩。昨日國(guó)債期貨全線下跌，截至收盤，T、TF和TS主力合約分別下跌0.06%、0.02%、0.02%。昨日盤中消息面上并無(wú)太多增量信息，早盤國(guó)債期貨雖然高開(kāi)，但多頭情緒并未持續(xù)，在9:45左右開(kāi)始持續(xù)下行。午盤開(kāi)始后，資金面偏緊，國(guó)債期貨價(jià)格于低位持續(xù)震蕩，最終全線收跌。昨日晚些時(shí)候公布的社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，今天日內(nèi)國(guó)債期貨可能有小幅上漲。雖然10月社融數(shù)據(jù)暫時(shí)承壓，但后續(xù)在一系列可能出臺(tái)的結(jié)構(gòu)性政策工具的作用下，信用弱修復(fù)的格局不會(huì)改變，后續(xù)的增量政策行為也可能對(duì)債市產(chǎn)生利空作用。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，債市震蕩格局仍會(huì)持續(xù)，因此建議交易性需求維持中性?？疹^套保可關(guān)注基差回落后的建倉(cāng)機(jī)會(huì)；可適當(dāng)關(guān)注12合約基差收斂機(jī)會(huì)；跨品種價(jià)差關(guān)注做平機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）通脹超預(yù)期；2）房地產(chǎn)信用事件；3）疫情反復(fù)；4）經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑