>> 國投安信期貨-豆棕油日報-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大小： |
8832KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳小明 |
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【行情觀點】
印尼11月下半月的出口稅收提高，那么說明中國的采購進口成本提高。另外馬來的出口仍然比較好。市場對國內(nèi)的管控政策也比之前樂觀。我們預計馬來西亞棕櫚油一方面11月~12月大概率是去庫的態(tài)勢，所以價格底部容易上抬。但是絕對庫存仍在，11月~12月份仍要給出時間去去庫，所以單邊走勢大概率仍需要時間反復震蕩去消化庫存壓力。短期在海外進口成本抬升以及馬來出口需求不錯，國內(nèi)管控政策環(huán)比樂觀，有一定向上驅(qū)動的題材，短期關(guān)注反彈力度以及8月下旬價格高點的壓力測試。
印尼政府將在11月15日至30日期間將原油棕櫚油的參考價格定為每噸826.58美元，高于前15天的每噸770.88美元。更高的參考價格將推動CPO出口稅從11月前兩周的18美元/噸上調(diào)至33美元/噸。根據(jù)財政部的相關(guān)規(guī)定，出口商還將被要求支付每噸85美元的額外出口稅。
馬來棕油出口表現(xiàn)較好，11月1-10 vs.10月1-10 SGS出口（單位噸）408,867 vs.361,602(+47,265 or up 13.07%);AMSPEC出口420,477 vs.373,030 (+47,447 or up 12.72%); ITS:466,943 vs.350,767(+116,176 or up 33.12%)。
根據(jù)本月公布的產(chǎn)需數(shù)據(jù)，我們的預期比之前稍做調(diào)整，會發(fā)現(xiàn)全年產(chǎn)量按照1.5%的增幅來預估，出口需求全年增加1.1%來預估話，要謹慎四季度棕油產(chǎn)量雖然仍然是季節(jié)性減產(chǎn)，但是由于產(chǎn)量基數(shù)不低，期末庫存基數(shù)也不低，若需求四季度月度出口需求量與10月的150萬噸持平，就要謹慎四季度馬來棕油庫存去化不掉的情況發(fā)生，到11月庫存大致在238萬噸附近，12月庫存大致在219萬噸附近，除非需求或者產(chǎn)量超預期。如果11月和12月出口需求放在160和155萬噸，那么大概率11月馬來的庫存仍然在223萬噸，12月馬來的庫存大致在200萬噸徘徊，去庫仍需要時間。
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