>> 東吳期貨-甲醇周報(bào)：缺乏強(qiáng)利多驅(qū)動(dòng)，仍將承壓運(yùn)行-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共40頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點(diǎn)：甲醇供應(yīng)有收縮預(yù)期但仍維持充裕基調(diào)，供應(yīng)偏寬松但需求持續(xù)偏弱的基本面格局變動(dòng)不大。局部疫情形式嚴(yán)峻的情況下貨物流通依然受阻，產(chǎn)區(qū)出貨壓力仍偏大，拖累盤(pán)面價(jià)格。但考慮到內(nèi)地補(bǔ)充港口貨源數(shù)量有限，進(jìn)口量回升需要時(shí)間演繹，港口可流通貨源依舊偏緊，即便因卸貨速度加快后短期內(nèi)到港量增加也難改港口庫(kù)存偏低的現(xiàn)實(shí)。而且煤炭?jī)r(jià)格仍維持高位震蕩，庫(kù)存和成本端對(duì)甲醇價(jià)格仍有支撐作用。近期受宏觀面影響，甲醇單邊波動(dòng)較大。在缺乏強(qiáng)利多驅(qū)動(dòng)的情況下，期價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓震蕩運(yùn)行?；诟呋钜约捌浜髢稍聦⒂行略鐾懂a(chǎn)預(yù)期的情況，01-05正套持有。寧波富德MTO裝置重啟穩(wěn)定運(yùn)行疊加甲醇修復(fù)高基差，01PP-3MA可逢高做縮。
本周走勢(shì)分析：截止至11.11日盤(pán)收盤(pán)，甲醇主力合約報(bào)收2556元/噸，環(huán)比上周下跌57元/噸，跌幅在2.18%。本周甲醇期價(jià)盤(pán)整后弱勢(shì)下行。周初，受盛虹煉化一體化預(yù)期12月投產(chǎn)后將用單體替代MTO影響，甲醇期價(jià)弱勢(shì)下行。周中，伊朗Majan（165萬(wàn)噸/年）甲醇裝置突發(fā)停車(chē)，對(duì)后期進(jìn)口增量或?qū)⒂兴绊?，甲醇期價(jià)小幅反彈。周后期，政策端再度打壓煤炭?jī)r(jià)格，成本支撐減弱影響下甲醇期價(jià)再次下跌。
本周主要觀點(diǎn)：甲醇維持供應(yīng)偏寬松但需求持續(xù)偏弱的基本面格局。內(nèi)蒙至山東運(yùn)費(fèi)雖有所回落，但物流運(yùn)輸依舊不暢，內(nèi)地補(bǔ)充港口貨源數(shù)量依舊有限。進(jìn)口量回升需要時(shí)間演繹，港口可流通貨源依舊偏緊，即便短期內(nèi)到港量增加也難改港口庫(kù)存偏低的現(xiàn)實(shí)。而且煤炭?jī)r(jià)格仍維持高位震蕩，庫(kù)存和成本端對(duì)甲醇價(jià)格仍有支撐作用。近期受宏觀面影響，甲醇單邊波動(dòng)較大。在缺乏強(qiáng)利多驅(qū)動(dòng)的情況下，期價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓震蕩運(yùn)行。由于伊朗地區(qū)甲醇裝置突發(fā)停車(chē)，考慮到進(jìn)口船期約1個(gè)月左右，對(duì)遠(yuǎn)月進(jìn)口縮量存利好。此外，盛虹煉化一體化預(yù)期投產(chǎn)并用單體替代MTO，對(duì)近月需求存利空影響，且煤炭?jī)r(jià)格在政策壓力下近期弱勢(shì)回落，01-05偏反套運(yùn)行。受煤炭?jī)r(jià)格回落以及部分MTO企業(yè)外賣(mài)甲醇原料影響，甲醇價(jià)格跌落幅度較大，而PP因減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)走強(qiáng)，01PP-3MA短期內(nèi)走擴(kuò)，中長(zhǎng)期仍可逢高做縮。
風(fēng)險(xiǎn)提示：成本性檢修增加；氣頭裝置提前限氣停車(chē)；冬季燃燒需求大增；MTO裝置超預(yù)期恢復(fù)；煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌；宏觀走弱
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