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事件
　　公司發(fā)布三季報(bào)：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.20億元，同比5.16%；歸母凈利潤(rùn)0.12億元，同比-81.5%；單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.69億，同比+17.6%；歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比+106.4%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌新業(yè)務(wù)全面開(kāi)花，邁入爆發(fā)拐點(diǎn)
　　2022年前三季度公司云托管、智慧停車運(yùn)營(yíng)、停車時(shí)長(zhǎng)及停車收費(fèi)在內(nèi)的新業(yè)務(wù)持續(xù)保持較高增長(zhǎng)速度，新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.04億元，同比增長(zhǎng)72%，占公司收入提升至24.9%，是公司主要營(yíng)收增長(zhǎng)來(lái)源。從云托管方面來(lái)看，托管在托管車道數(shù)超8,000條、覆蓋車場(chǎng)數(shù)2,000多個(gè)，在疫情的有效管控下，云托管業(yè)務(wù)覆蓋率有望提升。從捷停車方向來(lái)看，捷停車在全國(guó)369個(gè)城市實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景覆蓋，智慧聯(lián)網(wǎng)車場(chǎng)超2.8萬(wàn)個(gè)，車位約1500萬(wàn)個(gè)，累計(jì)用戶數(shù)近8800萬(wàn)，線上月日均交易訂單超240萬(wàn)筆。捷停車通過(guò)加大線下停車場(chǎng)景的覆蓋，并拓展和豐富線上服務(wù)場(chǎng)景增強(qiáng)客戶黏性，未來(lái)有望成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　▌乘新能源利好東風(fēng)，切入充電運(yùn)營(yíng)
　　隨著國(guó)家對(duì)新能源汽車和充電樁建設(shè)的大力支持，樁與車的同步爆發(fā)增長(zhǎng)與互相促進(jìn)成為未來(lái)顯著趨勢(shì)。公司依托停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)積累的優(yōu)勢(shì)，成功打通“停車+充電”需求場(chǎng)景。公司通過(guò)主打“建設(shè)+代運(yùn)營(yíng)”的整體方案，并依托場(chǎng)樁位聯(lián)動(dòng)的方案優(yōu)勢(shì)、投建規(guī)模的測(cè)算優(yōu)勢(shì)、停車費(fèi)置換的資金優(yōu)勢(shì)、捷停車的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)來(lái)發(fā)展目的地充電業(yè)務(wù)。相比傳統(tǒng)停車場(chǎng)充電樁業(yè)務(wù)存在充電車位經(jīng)常被占用、車位周轉(zhuǎn)率低、車場(chǎng)引流難、充電收入不達(dá)預(yù)期等問(wèn)題，公司“智能軟硬件+SaaS管理平臺(tái)”的代運(yùn)營(yíng)模式，為車場(chǎng)提供行業(yè)獨(dú)有的場(chǎng)、樁、位的一體化管控能力，實(shí)現(xiàn)物業(yè)無(wú)憂運(yùn)營(yíng)，高額分成。此外，公司支持第三方國(guó)標(biāo)充電樁接入，互聯(lián)互通，便于聯(lián)動(dòng)應(yīng)用，有效解決了傳統(tǒng)停車場(chǎng)充電業(yè)務(wù)問(wèn)題，市場(chǎng)潛力巨大。
　　▌地產(chǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇在即，傳統(tǒng)智能硬件回暖
　　受2022年上半年疫情的反復(fù)、房地產(chǎn)調(diào)控政策帶來(lái)的新建樓盤需求萎縮和公司主動(dòng)收縮風(fēng)險(xiǎn)客戶訂單等因素影響，公司智能硬件業(yè)務(wù)收入同比下滑32.1%。未來(lái)隨著地產(chǎn)救市政策持續(xù)出臺(tái)以及防疫政策逐步放開(kāi)，傳統(tǒng)智能硬件業(yè)務(wù)有望呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。另一方面，公司通過(guò)做深存量市場(chǎng)來(lái)提升存量客戶業(yè)務(wù)規(guī)模、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、引入電子哨兵和充電樁等新品品類來(lái)豐富產(chǎn)品線，從而調(diào)整智能硬件業(yè)務(wù)發(fā)展方向，進(jìn)一步拉動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)軌道。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為19.1、24.4、31.6億元，EPS分別為0.27、0.36、0.45元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為32、23、19倍，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)下行帶來(lái)的智能硬件產(chǎn)品需求下降風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款規(guī)模較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)發(fā)展速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響風(fēng)險(xiǎn)；人力資源不能支持公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。