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PTA：短期震蕩市，逢高空01合約，1-5反套逢高參與。盡管宏觀面情緒上的回暖帶動(dòng)紡服消費(fèi)回暖的預(yù)期，但聚酯弱現(xiàn)實(shí)難以逆轉(zhuǎn)。聚酯長(zhǎng)絲環(huán)節(jié)經(jīng)過(guò)上周降負(fù)荷之后，庫(kù)存開(kāi)始快速去化，然而江浙織造加彈工廠開(kāi)工仍在加速下滑，甚至有工廠提早停工導(dǎo)致聚酯企業(yè)去庫(kù)困難，聚酯負(fù)荷仍有進(jìn)一步下降的空間。而瓶片工廠即將進(jìn)入季節(jié)性檢修。聚酯負(fù)荷11月份將看到快速下滑。成本端原油和PX價(jià)格偏強(qiáng)是PTA估值維持高位的助力，海內(nèi)外汽柴油裂解價(jià)差高位，MX出口增加導(dǎo)致PX價(jià)格偏強(qiáng)。本周PX短流程利潤(rùn)有所回升，國(guó)產(chǎn)PX開(kāi)工率反彈，然而在11月底盛虹煉化PX裝置量產(chǎn)之前PX總體緊張，需要警惕油價(jià)達(dá)到前高位置附近后可能遇到回調(diào)壓力。因此我們建議逢高空01合約，1-5反套擇機(jī)繼續(xù)參與。
　　MEG：中期仍偏弱，逢高空01，1-5反套。紡服需求隨宏觀邊際回暖的預(yù)期僅停留在情緒層面的交易，現(xiàn)實(shí)面聚酯消費(fèi)的弱預(yù)期加上供應(yīng)持續(xù)增加是導(dǎo)致乙二醇價(jià)格弱勢(shì)的核心。隨著聚酯長(zhǎng)絲工廠聯(lián)合減產(chǎn)的落地，聚酯開(kāi)工已經(jīng)下滑至80%以?xún)?nèi)。乙二醇剛需收縮。供應(yīng)端，國(guó)產(chǎn)乙二醇開(kāi)工率當(dāng)前已經(jīng)下滑至55%，煤制裝置由于利潤(rùn)、原料等問(wèn)題開(kāi)工出現(xiàn)明顯的回落，一體化裝置開(kāi)工穩(wěn)定。新裝置有進(jìn)一步落地的預(yù)期（海南煉化50萬(wàn)噸、盛虹煉化100+90萬(wàn)噸），乙二醇國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量或?qū)⑦M(jìn)一步增加。因此我們建議逢高做空01合約，1-5反套操作。
　　PF：（1）單邊絕對(duì)價(jià)格：短期偏強(qiáng)，中期偏弱。（2）套利：空基差、空月差、空加工費(fèi)。宏觀情緒轉(zhuǎn)向，絕對(duì)價(jià)格中樞隨成本端抬升，短纖工廠持續(xù)加開(kāi)工的背景下，全市場(chǎng)仍然維持去庫(kù)格局，工廠對(duì)前期超賣(mài)頭寸進(jìn)行回補(bǔ)，短期市場(chǎng)仍然偏強(qiáng)。中期來(lái)看，目前基差已經(jīng)快速走弱，月差處于高位持續(xù)回調(diào)的過(guò)程仍未結(jié)束。短纖加工費(fèi)當(dāng)前處于偏高水平，但是對(duì)于臨近冬天注定累庫(kù)的短纖工廠而言，估值明顯偏高。建議做空加工費(fèi)。