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●觀點(diǎn)概述:供應(yīng)方面，全球鐵礦發(fā)運(yùn)回落，國(guó)內(nèi)到港量下滑但依然高于年內(nèi)均值。需求方面，上周日均鐵水產(chǎn)量加速下滑，不過(guò)隨著鋼廠利潤(rùn)的企穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期鐵水產(chǎn)量下滑的速度將出現(xiàn)放緩。鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存繼續(xù)回落并創(chuàng)下年內(nèi)新低，不過(guò)在宏觀轉(zhuǎn)暖和需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的背景下，鋼廠補(bǔ)庫(kù)的潛力較大。短期來(lái)看，鐵礦基本面依然偏寬松，港口庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)，但在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，國(guó)內(nèi)宏觀政策偏暖和疫情政策優(yōu)化的背景下，鐵礦需求預(yù)期好轉(zhuǎn)并推高礦價(jià).不過(guò)目前鐵礦基差已經(jīng)修復(fù)較多，我們預(yù)計(jì)短期走勢(shì)以震蕩為主，未來(lái)需要注意鐵礦大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　●供應(yīng)方面:上周公布的澳洲巴西發(fā)貨總量為2624.9萬(wàn)噸，環(huán)比下滑42.6萬(wàn)噸。分地區(qū)來(lái)看,澳洲方面發(fā)貨量增加244.6萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)的量增加107.6萬(wàn)噸;巴西方面發(fā)貨環(huán)比下滑287.1萬(wàn)噸。上周?chē)?guó)內(nèi)到港量大幅下滑但仍然高于年內(nèi)均值，鐵礦港口庫(kù)存周環(huán)比繼續(xù)上升并保持累庫(kù)趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，受疫情和利潤(rùn)等因素的影響，礦山產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量維持低位。
　　●需求方面:全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率為77.21%，產(chǎn)能利用率為84.09%，日均鐵水產(chǎn)量為226.81萬(wàn)噸。上周日均鐵水產(chǎn)量加速下滑，不過(guò)隨著鋼廠利潤(rùn)的企穩(wěn)以及終端表需依然不差，預(yù)計(jì)短期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑的空間有限。鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存繼續(xù)回落并創(chuàng)”下年內(nèi)新低，不過(guò)在宏觀轉(zhuǎn)暖和需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的背景下，短期鋼廠補(bǔ)庫(kù)的潛力較大。
　　●價(jià)差方面:鐵礦主力合約基差繼續(xù)收窄，跨期價(jià)差|2301-12305走縮。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:外礦供給下滑，終端需求超預(yù)期，疫情發(fā)展出現(xiàn)變化。