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核心觀點(diǎn)：
　　 2022年10月，城投公司債券發(fā)行延續(xù)低迷表現(xiàn)，凈融資進(jìn)一步惡化；近期監(jiān)管走勢(shì)來看，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的基調(diào)延續(xù)，地方政府債務(wù)監(jiān)管不會(huì)放松，預(yù)計(jì)年內(nèi)城投發(fā)債融資環(huán)境難有明顯好轉(zhuǎn)。
　　短期城投債發(fā)行占比小幅提升，中高評(píng)級(jí)城投再融資占比加大，低資質(zhì)城投的融資阻力難有緩解；融資呈現(xiàn)凈償還的省份進(jìn)一步增加；私募債融資占比有所下滑，企業(yè)債凈融資由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　受十一假期等季節(jié)性因素影響，10月城投債二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度明顯下降；由于前期城投債利差壓縮幅度較大，短久期下沉策略的性價(jià)比下降，各期限中債城投債收益率波動(dòng)上行，平均信用利差開始有所走闊；異常交易次數(shù)環(huán)比略有增加，其中貴州、山東、云南城投公司異常交易次數(shù)持續(xù)數(shù)月高于其他省份，顯示市場(chǎng)仍對(duì)上述區(qū)域較為謹(jǐn)慎。但從近期政策面來看，國務(wù)院及財(cái)政部接連發(fā)文支持山東深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，一定程度上有利于山東部分高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋。
　　對(duì)地方政府隱性債務(wù)管控“控新增化存量”的政策仍一以貫之，城投公司債券融資等依然未見明顯放松，整體再融資能力持續(xù)受到約束。10月城投債推遲或取消發(fā)行數(shù)量和計(jì)劃發(fā)行規(guī)模環(huán)比均有所下降，尤其低評(píng)級(jí)主體。10月未發(fā)生城投企業(yè)評(píng)級(jí)下調(diào)或展望被調(diào)整為負(fù)面的事件。風(fēng)險(xiǎn)事件方面，根據(jù)上海票據(jù)交易所票據(jù)信息披露平臺(tái)信息，截至10月末，廣西柳州市東城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司尚有5筆票據(jù)狀態(tài)為逾期，建議持續(xù)關(guān)注償債能力變化。