>> 方正證券-阜博集團(3738.HK)Q3營收同增130%，國內(nèi)外合作穩(wěn)步推進-221114
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大小： |
735KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊曉峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
11月13日，公司發(fā)布2022年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入4.08億港元，集團收入同比增長130%，中國內(nèi)地業(yè)務(wù)收入同比增長387%，美國業(yè)務(wù)同比增長35%。不考慮粒子并購部分，營收同比增長51%。
點評：
1、穩(wěn)步邁向全年收入14.3億港元的目標(biāo)。公司2022年上半年和第三季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.56億港元和4.08億港元，如果Q4營收達到4.66億，則可實現(xiàn)14.3億港元的全年營收目標(biāo)。
2、海外收入逆勢提升，關(guān)注新老客戶發(fā)掘。第三季度公司美國業(yè)務(wù)收入同比增長35%，相比上半年31%的增長速度進一步提升，并未受重要合作方Y(jié)ouTube同期廣告收入下滑的影響，公司相關(guān)變現(xiàn)業(yè)務(wù)仍在提升滲透率階段，增長邏輯更多與其所運營內(nèi)容的質(zhì)量和數(shù)量相關(guān)；今年10月，公司聯(lián)合海外下一代媒體公司Candle Media成立合資公司，以在大中華地區(qū)分發(fā)其視頻內(nèi)容并變現(xiàn)；公司老用戶合約升級也繼續(xù)貢獻收入增長。
3、國內(nèi)版權(quán)生態(tài)向好，公司堅定平臺合作路線。公司22Q3國內(nèi)收入同比大增387%，相比上半年240%的同比增速進一步提升。國內(nèi)版權(quán)保護環(huán)境正在持續(xù)改進，10月26日《云南蟲谷》案一審判決抖音賠償騰訊3240余萬元，為國內(nèi)版權(quán)保護提供了重要參考。在國內(nèi)推行版權(quán)保護，中短視頻大平臺是重要的參與方，因此也是公司明確平臺合作路線為業(yè)務(wù)切入點，正在持續(xù)推進與平臺就版權(quán)保護進行探討和合作。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2022-2024年營收分別為14.0/20.0/26.3億港元，歸母凈利潤分別為0.27/0.49/1.35億港元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為0.88/1.06/1.71億港元。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：重要合作方收入大幅收窄，海外DTC推進及變現(xiàn)不及預(yù)期，國內(nèi)合作與API服務(wù)落地不及預(yù)期。
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