>> 國開證券-淺析外匯政策工具的選擇-221114
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大?。?/td>
| 441KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王鵬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
隨著我國匯率市場化改革不斷推進，外匯政策工具也由之前對價格直接干預(yù)和通過用匯審批以控制外匯進出的方式，逐漸向市場化方向和間接調(diào)控方向轉(zhuǎn)變。具體而言，外匯政策工具主要有兩個維度，一個是影響價格的維度，一個是影響外匯自由進出的維度。
從影響價格的政策工具來看，主要有外匯準備金率、遠期售匯業(yè)務(wù)外匯風險準備金率、逆周期因子；從影響外匯自由進出的工具來看，主要有跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、境內(nèi)企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)。
下一階段，如果美元指數(shù)超預(yù)期上漲引發(fā)人民幣快速貶值，監(jiān)管層會根據(jù)價格工具輔之以宏觀審慎的外匯管制工具，以降低市場的貶值預(yù)期，出臺順序就是影響匯價效果由弱及強，輔之以流動管理工具。同時，就人民幣兌美元雙邊匯率而言，監(jiān)管層僅是想通過外匯工具降低貶值預(yù)期，而人民幣匯率波動由市場決定則是人民幣匯率市場化改革的堅定方向，因為，其一，歷史經(jīng)驗表明，外匯工具使用的越多越容易強化市場形成一致的單邊預(yù)期，從而與調(diào)控意愿背道而馳，其二，外匯工具的使用只能延緩波動，并不能決定人民幣匯率最終的均衡價格在哪里，效果并不一定如監(jiān)管層所愿，也與市場化方向相悖。因此，只要沒有發(fā)生重大風險，匯率是由市場決定。
風險提示：美聯(lián)儲超預(yù)期加息，國內(nèi)外經(jīng)濟超預(yù)期下降，國內(nèi)貨幣政策變動，地緣沖突加劇升級風險，臺海局勢不確定風險，全球其他黑天鵝事件等均可能導致人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動。
|
|
