>> 中信期貨-黑色組日報：華東鋼廠限產(chǎn)，虛擬利潤擴(kuò)張-221116
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：華東鋼廠限產(chǎn)，虛擬利潤擴(kuò)張
邏輯：昨日黑色板塊高位震蕩，尾盤傳出江蘇鋼廠將開啟限產(chǎn)，盤面利潤庫長。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)實(shí)需求有所承壓。宏觀方面，政策性銀行專項借款出臺，支持住宅項目交付，保交樓政策持續(xù)推進(jìn)；同時基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對制造業(yè)和基建領(lǐng)域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。國內(nèi)10月社融不佳，寬松預(yù)期繼續(xù)推進(jìn)；美國核心CPI不及預(yù)期，海外收緊預(yù)期有所放緩。
行業(yè)方面，上周鐵水環(huán)比加速回落，下滑幅度擴(kuò)大，但鋼廠盈利率大幅回升，減產(chǎn)預(yù)期放緩，爐料基本面有所改善；不過隨著昨日傳出江蘇多地鋼廠將開啟減產(chǎn)，鋼材基本面邊際出現(xiàn)改善；鋼材庫存延續(xù)去化，需求仍有韌性。市場對淡季期間減產(chǎn)預(yù)期松動，在減產(chǎn)加快后，預(yù)計板塊階段性反彈；本周鐵礦發(fā)運(yùn)回落、到港繼續(xù)走高，但短期鋼廠采購積極性增加，港口累庫幅度或放緩；隨著廢鋼價格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，上周廢鋼日耗環(huán)比回升，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但后續(xù)的補(bǔ)庫預(yù)期仍對板塊有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預(yù)期的變化以及鋼廠減停產(chǎn)的進(jìn)程；焦煤供應(yīng)恢復(fù)驅(qū)動煤焦承壓，但高爐檢修加快，爐料補(bǔ)庫預(yù)期有所增強(qiáng)，板塊出現(xiàn)反彈。11月以來宏觀異動風(fēng)險仍在，海外緊縮周期延長，板塊延續(xù)較大波動。關(guān)注需求表現(xiàn)及供給擾動情況。近期市場關(guān)注的負(fù)向反饋在進(jìn)入現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證前，但隨著部分鋼廠開啟被動減產(chǎn)，鋼廠虛擬利潤明顯擴(kuò)張。鋼廠仍有補(bǔ)充原料庫存潛力，短期板塊偏強(qiáng)運(yùn)行。
風(fēng)險因素：冬儲意愿增強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)需求爆發(fā)（上行風(fēng)險）；鋼廠利潤回落、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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