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貴金屬行情及展望
　　日內行情：
　　美元指數繼續(xù)自前段時間拋售中小幅回升修正，盡管PPI數據顯示美聯儲12月會議放緩緊縮步伐的概率增大，但有關俄羅斯導彈落入波蘭境內的報道提振美元的避險需求；美元匯率走強與美債利率回落雙重影響下黃金大致企穩(wěn)，但白銀價格受中國疫情引發(fā)的需求擔憂影響而偏弱。由于美聯儲有可能在12月份開始放緩緊縮步伐，美元匯率在多個利空因素影響下轉為高位盤整，貴金屬或繼續(xù)偏強運行，關注美國經濟通脹表現。由于近期人民幣兌美元匯率與美元指數的負相關性顯著增強，國內金銀總體上跟隨外盤走勢但幅度偏小。
　　中線行情：
　　11月份以來，由于經濟數據顯示美國就業(yè)市場緊俏形勢有所緩和，美國通脹壓力全面緩解，以及共和黨將在中期選舉過后掌控眾議院，市場普遍預期美聯儲將在12月放緩緊縮步伐，甚至本輪緊縮頂峰政策利率水平也可能降低，美元指數從偏強運行轉為高位盤整，美債10年期利率大幅回落，貴金屬則大幅反彈，11月倫敦金銀分別上漲8.44%和13.28%。我們認為美聯儲放緩緊縮步伐相當于貴金屬的二階利空因素消除，短期內貴金屬有繼續(xù)反彈動力；但美聯儲繼續(xù)緊縮意味著貴金屬的一階利空因素仍在繼續(xù)強化，ETF持倉數據顯示現貨投資者還沒有回歸貴金屬市場，因此我們對本輪貴金屬反彈幅度持謹慎態(tài)度，倫敦黃金上方壓力水平為1810美元/盎司和1833美元/盎司。由于近期人民幣兌美元匯率與美元指數基本上反向波動，因此國內金銀價格上漲幅度相對有限。