>> 開源證券-天成自控(603085)公司信息更新報告：獲新能源主機廠定點，乘用車座椅業(yè)務(wù)前景可期-221116
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
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| 827KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧健全,趙悅媛 |
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公司獲新能源主機廠項目定點，客戶開拓能力持續(xù)驗證
2022年11月15日，公司收到國內(nèi)某新能源汽車頭部品牌主機廠的《定點通知書》，將為客戶開發(fā)、生產(chǎn)前后排座椅總成產(chǎn)品，該項目生命周期為4年，生命周期內(nèi)預(yù)計采購金額為20億元人民幣，該項目預(yù)計2024年開始量產(chǎn)。考慮到新項目將在2024年為公司貢獻業(yè)績增量，我們上調(diào)公司2024年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2022/2023/2024營收分別為16.50/25.05/36.32（+2.00）億元，歸母凈利潤為0.55/1.30/2.60（+0.10）億元，EPS為0.14/0.33/0.66（+0.03）元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為79.3/33.7/16.8倍，公司乘用車座椅業(yè)務(wù)成本優(yōu)勢明顯、技術(shù)開發(fā)能力較強，客戶開拓順利，有望持續(xù)為公司貢獻業(yè)績增量，維持“買入”評級。
客戶開拓順利，乘用車座椅業(yè)務(wù)業(yè)績增長可期
自2016年進入乘用車座椅領(lǐng)域以來，公司實現(xiàn)在技術(shù)研發(fā)與客戶開拓方面的持續(xù)突破，公司與上汽系合作密切，實現(xiàn)為榮威i5、i6、ei5、ei6以及飛凡汽車ER6等車型提供座椅配套，同時2022年以來公司接連獲得北汽C46DB項目、東風(fēng)S73項目、上汽EC32項目、東風(fēng)S59項目以及某頭部新能源主機廠項目定點。公司客戶開拓順利，一方面體現(xiàn)公司乘用車座椅產(chǎn)品的競爭力較強，獲得市場認(rèn)可；另一方面，伴隨相關(guān)訂單的放量，公司產(chǎn)能利用率將持續(xù)提升，有利于乘用車座椅業(yè)務(wù)盈利水平回升。
公司成本優(yōu)勢明顯，設(shè)立新生產(chǎn)基地利于業(yè)務(wù)拓展
公司通過布局座椅骨架、滑軌、調(diào)角器、發(fā)泡等座椅總成上游零部件，并進行產(chǎn)線的自動化、智能化改造，實現(xiàn)降本增效，構(gòu)筑成本優(yōu)勢。公司研發(fā)的碳纖維座椅、鋁合金背板實現(xiàn)座椅輕量化，為開拓新能源車客戶提供技術(shù)支撐。公司在武漢投資5億元人民幣、建設(shè)年產(chǎn)30萬套新能源汽車座椅智能化生產(chǎn)基地項目，為公司進一步開拓新能源主機廠客戶提供保障。
風(fēng)險提示：疫情封控及行業(yè)缺芯影響下游需求、原材料價格波動、公司客戶開拓不及預(yù)期等
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