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近期行情回顧
　　2022年10月17日-2022年11月16日，滬深300下跌0.21%，機(jī)械設(shè)備板塊上漲7.11%，跑贏大盤7.32個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)所有一級(jí)行業(yè)中位于第7位，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)表現(xiàn)較好的子行業(yè)分別為工程機(jī)械器件、機(jī)床工具、工控設(shè)備，分別上漲25.21%、13.14%、12.97%。
　　截至2022年11月16日，行業(yè)TTM市盈率為29倍（整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)率為192%。
　　機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體情況回顧
　　工程機(jī)械方面，10月銷售各類挖掘機(jī)20501臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.1%，其中國(guó)內(nèi)11350臺(tái)，同比下降9.91%；出口9151臺(tái)，同比增長(zhǎng)43.8%。起重機(jī)方面，2022年10月汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、塔式起重機(jī)銷量分別為1635臺(tái)、272臺(tái)、981臺(tái)、1699臺(tái)，隨車起重機(jī)銷量下滑明顯。10月銷售各類裝載機(jī)9448臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.85%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量6304臺(tái)，同比下降5.98%；出口銷量3144臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.3%。10月當(dāng)月銷售各類叉車81324臺(tái)，同比下降3.08%。從挖掘機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)來(lái)看，10月國(guó)內(nèi)開工環(huán)比維持改善趨勢(shì)，小松開機(jī)小時(shí)數(shù)為102.1小時(shí)，環(huán)比提升2.4小時(shí)，同比下降6.1%。
　　投資策略
　　工程機(jī)械方面，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2022年10月挖掘機(jī)銷量約為2.05萬(wàn)臺(tái)，同比+8.1%，國(guó)內(nèi)銷量降幅收窄至-9.91%，環(huán)比+7.9%，符合我們此前預(yù)期。下游行業(yè)來(lái)看，基建方面延續(xù)高景氣，前10月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比+11.39%。房地產(chǎn)方面，前10月商品房銷售、房屋新開工面積降幅仍較大，固定資產(chǎn)投資端并未出現(xiàn)明顯改善，未來(lái)關(guān)注政策寬松下房地產(chǎn)需求回升。此外，目前正值非道路移動(dòng)機(jī)械國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)切換階段，國(guó)三產(chǎn)品的加速出清將帶動(dòng)工程機(jī)械銷量改善。在此預(yù)期下，我們建議關(guān)注工程機(jī)械龍頭三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、徐工機(jī)械（000425），以及核心零部件生產(chǎn)商恒立液壓（601100）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情蔓延風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。