>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-221117
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 1870KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，生豬期價延續(xù)弱勢震蕩。截至收盤，主力01合約收盤21605元/噸，環(huán)比前一日跌0.69%，05合約收盤18040元/噸，環(huán)比前一日跌0.74%。01合約基差（河南）2775元/噸，05合約基差（河南）6340元/噸，近月基差震蕩回落。本周生豬現(xiàn)貨窄幅震蕩。今日全國外三元生豬現(xiàn)貨均價24.41元/公斤，環(huán)比漲0.21元/公斤，近期疫情封控可能有所松動提振屠宰企業(yè)開機復(fù)工，目前屠宰量已經(jīng)低位反彈，本周仔豬價格止?jié)q回落。
【重要資訊】
11月16日，發(fā)改委：“繼續(xù)擇機投放中央豬肉儲備必要時還會進一步加大投放力度”。截止11月4號凍肉拋儲共進行7次，累計成交約14萬噸。
基本面數(shù)據(jù)，截止11月13日，第46周出欄體重127.2kg，周環(huán)比增0.51kg，同比增2.88kg，豬肉庫容率16.20%，環(huán)上周降0.39%，同比降11.57%。生豬交易體重繼續(xù)增加，上周屠宰量環(huán)比低位反彈，樣本企業(yè)屠宰量64.18萬頭，周環(huán)比增8.01%，同比跌27.21%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第46周豬糧比8.89：1，環(huán)比上周跌2.84%，同比高43.52%，外購育肥利潤879元/頭，環(huán)比跌95元/頭，同比漲850元/頭，自繁自養(yǎng)利潤913元/頭，環(huán)比跌74元/頭，同比漲975元/頭，養(yǎng)殖利潤延續(xù)回落，但處在歷史同期高位；卓創(chuàng)7KG仔豬均價85.79元/kg，環(huán)比上周跌6.05%，同比漲183.37%；二元母豬價格36.50元/kg，環(huán)比上周漲0.30%，同比漲11.76%。豬糧比回落至國家9:1三級過度上漲預(yù)警區(qū)間以下。
【交易策略】
近期疫情防控松動疊加中美關(guān)系改善，令飼料原料市場情緒降溫，生豬期價由于貼水較高，表現(xiàn)相對抗跌。過去一段時間國內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場預(yù)期的11月份腌制臘肉旺季有所出入。此外由于封控導(dǎo)致不少地區(qū)養(yǎng)殖戶出現(xiàn)被動壓欄情況，而豬價轉(zhuǎn)弱后刺激養(yǎng)殖戶積極出欄大豬，目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤的時間窗口在逐步縮短，這可能進一步對豬價形成負反饋?；久嫔?，年底壓欄的育肥大概率要經(jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，階段性供給環(huán)比10月可能將會出現(xiàn)明顯增加，此外飼料價格隨著大豆進口集中到港可能出現(xiàn)松動，育肥成本有望高位回落，而消費端，過去一段時間，由于疫情封控造成的消費損失已無法彌補，當(dāng)前豬價已處在歷史相對高位，邊際消費逐步受到抑制，市場對旺季的整體消費前景缺乏堅定信心。期價上，近端合約最大的支撐在于對現(xiàn)貨貼水過高，在交割月前可能呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢，現(xiàn)貨若不出現(xiàn)踩踏式下跌，預(yù)計01合約最后的定價可能不會太低，而遠端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價，遠期期價若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時觀望，買03空01套利考慮逢低離場。中長期參考養(yǎng)殖利潤水平逢高做空2305合約。
【風(fēng)險點】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲備政策
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