久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

交通銀行發(fā)布2022年三季度報(bào)告，我們點(diǎn)評(píng)如下：前三季度累計(jì)營收、PPOP和歸母凈利潤同比分別增長(zhǎng)5.05%、0.91%、5.47%，分別較22H1變化-2.03pct、-2.89pct、0.66pct，從業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)來看，規(guī)模增長(zhǎng)、撥備計(jì)提、有效稅率降低是主要正貢獻(xiàn)，息差、手續(xù)費(fèi)收入等因素形成一定拖累。公司前三季度實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入347.32億元，同比降幅3.92%，主要是受國內(nèi)外資本市場(chǎng)波動(dòng)、減費(fèi)讓利以及理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型影響。
　　存貸兩端延續(xù)高增速，資負(fù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。22Q3末公司生息資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)8.0%，其中貸款較年初增長(zhǎng)10.0%，生息資產(chǎn)中貸款占比較22H1上升0.82pct至58.3%；計(jì)息負(fù)債規(guī)模較年初增長(zhǎng)7.5%，其中存款較年初增長(zhǎng)12.0%，計(jì)息負(fù)債中存款占比較22H1上升1.0pct至71.3%，公司資負(fù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。公司披露22Q1~3公司凈息差為1.50%，較22H1和21A分別下降3bp和6bp，一方面是資產(chǎn)端受LPR下調(diào)、持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素影響，貸款收益率同比下降較多；另一方面，負(fù)債端受居民及企業(yè)投資和消費(fèi)意愿下滑影響，存款定期化趨勢(shì)明顯，存款成本率呈現(xiàn)一定程度的剛性。
　　資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。22Q3末不良貸款率1.41%，較22H1下行5bp，其中公司貸款不良率22Q3末為1.71%，較22H1下降7bp，個(gè)人貸款不良率22Q3末為0.95%，較22H1上行1bp，基本保持穩(wěn)定。22Q3末關(guān)注率1.46%，較22H1上行3bp；逾期率1.32%，較22H1上行5bp；撥備覆蓋率為181.54%，較22H1A上行8.44pct，資產(chǎn)質(zhì)量基本保持穩(wěn)定，撥備安全墊持續(xù)增厚。經(jīng)測(cè)算，公司前三季度不良新生成率為0.68%，較22H1下降14bp，新發(fā)不良管控有效。2022年作為交通銀行資產(chǎn)質(zhì)量三年攻堅(jiān)戰(zhàn)的收官之年，其保持較大的資產(chǎn)管控力度，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來這一態(tài)勢(shì)將得以延續(xù)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，資負(fù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，后續(xù)業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)有支撐。預(yù)計(jì)公司22/23年歸母凈利潤增速為5.88%/6.14%，EPS為1.20/1.28元/股，BVPS為11.56/12.54元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)22/23年P(guān)E為3.73X/3.51X，PB為0.39X/0.36X。參考行業(yè)估值，給予公司22年P(guān)B合理估值0.55X，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值6.36元/股，按照當(dāng)前AH溢價(jià)比例，H股合理價(jià)值5.61港幣/股（采用港幣兌人民幣匯率0.9134），均維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑；（2）資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；（3）疫情反復(fù)超預(yù)期；（4）政策調(diào)控超預(yù)期。