久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　11月18日，京東物流發(fā)布2022年第三季度業(yè)績(jī)公告。2022Q3實(shí)現(xiàn)收入357.71億元，同比增長(zhǎng)38.9%；凈虧損1.49億元，2021年同期為凈虧損10.51億元；經(jīng)調(diào)整后的Non-IFRS凈利潤(rùn)4.47億元，2021年同期為-5.67億元。
　　評(píng)論
　　疫情下延續(xù)經(jīng)營(yíng)韌性，德邦并表收入提升。2022年以來(lái)宏觀環(huán)境存不確定性，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，Q3公司收入357.71億元，同比增長(zhǎng)38.9%，其中德邦貢獻(xiàn)收入為58億元，剔除德邦并表影響，公司仍取得16%的收入增長(zhǎng)。Q3公司一體化供應(yīng)鏈客戶(hù)收入182億元，同比增長(zhǎng)7%，占比為50.96%。（1）外部一體化供應(yīng)鏈客戶(hù)收入為73億元，同比增長(zhǎng)19%，主要來(lái)自客戶(hù)數(shù)量及單客收入增長(zhǎng)。2022Q3末，外部一體化供應(yīng)鏈客戶(hù)數(shù)同比2021年同期增長(zhǎng)11%至62,629名，單客收入同比增長(zhǎng)7%至11.7萬(wàn)元，反映了客戶(hù)對(duì)公司一體化供應(yīng)鏈解決方案及物流服務(wù)的認(rèn)可；（2）其他客戶(hù)收入為175億元，同比增長(zhǎng)103%，主要由于快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)量的增加以及德邦并表。此外，Q3公司成為首批接入抖音電商平臺(tái)音需達(dá)服務(wù)的物流企業(yè)，為抖音用戶(hù)提供送貨上門(mén)等高質(zhì)量配送服務(wù)。
　　2022Q3毛利率同比增長(zhǎng)，單季度non-IFRS口徑繼續(xù)盈利。2022Q3公司毛利率為7.4%，同比增加2.5pct，源于：（1）精細(xì)化成本管理；（2）有效調(diào)整客戶(hù)結(jié)構(gòu)；（3）隨著收入快速增長(zhǎng)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)提升；（4）德邦并表提升毛利率。費(fèi)用端，2022Q3公司銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支占營(yíng)收比為2.7%，同比-0.4pct；研發(fā)開(kāi)支占比為2.2%，同比-0.6pct；一般及行政開(kāi)支占比為2.5%，同比-0.4%，部分源于員工薪酬（含股份支付）成本減少，上述幾項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)下降1.4pct至7.4%。2022Q3公司經(jīng)調(diào)整后的Non-IFRS的凈利潤(rùn)為4.47億元，單季度延續(xù)盈利，凈利率為1.2%，同比增加3.5pct，超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　全貨機(jī)投入運(yùn)營(yíng)，運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步夯實(shí)。8月31日，公司獲得中國(guó)民航局頒發(fā)的CCAR-121部《航空承運(yùn)人運(yùn)行合格證》，標(biāo)志著京東物流航空正式投入運(yùn)營(yíng)，截至目前南通往返北京的自有全貨機(jī)航線已正式運(yùn)營(yíng)。截至2022Q3末，公司運(yùn)營(yíng)超過(guò)1500個(gè)倉(cāng)庫(kù)，包含云倉(cāng)生態(tài)平臺(tái)的管理面積在內(nèi)，倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)管理面積超過(guò)3000萬(wàn)平方米。
　　投資建議
　　考慮疫情持續(xù)影響，下調(diào)2022-2024年歸母凈利預(yù)測(cè)至-16.0/8.5/25.7億元（原-12.8/17.1/35.2億元）。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電商發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；人工成本大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。