>> 國泰君安-廣發(fā)證券(000776)2022年三季報業(yè)績點(diǎn)評：投行業(yè)務(wù)加速復(fù)蘇，資管優(yōu)勢持續(xù)鞏固-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
835KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
受市場調(diào)整影響，投資業(yè)務(wù)凈收入下滑拖累整體業(yè)績；公司投行業(yè)務(wù)加速復(fù)蘇、資管優(yōu)勢顯著，有望更好把握投行發(fā)展機(jī)遇與居民財富管理增長紅利，實(shí)現(xiàn)盈利超預(yù)期。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級，下調(diào)目標(biāo)價至18.32元/股。2022Q1-Q3，公司營業(yè)收入/歸母凈利潤175.15/52.34億元，同比-34.82%/-39.42%；加權(quán)平均ROE（非年化）同比-3.75pct至4.82%，業(yè)績符合預(yù)期。考慮到當(dāng)前市場波動情況，下調(diào)公司盈利預(yù)期為22-24年EPS 0.86 /1.22/1.80元（調(diào)整前為1.32/1.69/2.02元）；同時，下調(diào)目標(biāo)價至18.32元/股，維持“增持”評級。
市場回調(diào)致使投資業(yè)務(wù)凈收入下滑94%拖累整體業(yè)績，投行表現(xiàn)突出減緩下滑幅度。1）市場波動帶來公司投資業(yè)務(wù)同比-94.38%至3.38億元，貢獻(xiàn)了調(diào)整后營收（營業(yè)收入-其他業(yè)務(wù)成本）下滑總量的67.79%，成拖累整體業(yè)績的最大因素；拆解可知，主要為受市場調(diào)整影響，投資收益率同比下滑2.81pct至0.13%帶來整體收益的大幅下降。2）公司投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步恢復(fù)，同比+28.56%至4.42億元，對調(diào)整后營收增量貢獻(xiàn)1.17%，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)中唯一正增長的板塊。
公司投行業(yè)務(wù)加速復(fù)蘇、資管優(yōu)勢顯著，有望更好把握投行發(fā)展機(jī)遇與居民財富管理增長紅利，實(shí)現(xiàn)盈利超預(yù)期。1）公司投行業(yè)務(wù)加速恢復(fù)，有望把握金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能不斷強(qiáng)化背景下，注冊制相關(guān)政策加速落地帶來的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇；2）公司資管優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品端專業(yè)化能力持續(xù)鞏固并提升，將更好受益于居民財富管理需求增長。
催化劑：注冊制相關(guān)政策加速落地；居民財富管理需求高速增長。
風(fēng)險提示：資本市場大幅波動；行業(yè)政策落地低于預(yù)期。
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