>> 國泰君安-大中礦業(yè)(001203)首次覆蓋報告：鐵礦龍頭，切入鋰礦領域-221118
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大?。?/td>
| 780KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
大中礦業(yè)為國內(nèi)鐵礦石龍頭企業(yè)，公司內(nèi)蒙古、安徽地區(qū)鐵礦石資源優(yōu)質(zhì)。伴隨公司產(chǎn)能的釋放，以及遠期鋰礦產(chǎn)量的釋放，公司業(yè)績將逐漸上升。
投資要點：
首次覆蓋，給予“增持”評級。公司為國內(nèi)鐵礦石行業(yè)龍頭企業(yè)，我們預測公司2022-2024年EPS分別為0.79、1.09、1.32元，對應歸母凈利潤為11.87、16.51、19.96億元。參考同類公司，給予公司2022年PE 25倍進行估值，對應公司目標價19.75元。首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
鐵礦石龍頭企業(yè)，資源優(yōu)勢明顯。公司是我國鐵礦石行業(yè)龍頭企業(yè)，公司鐵礦石資源主要位于內(nèi)蒙古和安徽地區(qū)，鐵礦石資源保有量4.53億噸，位居國內(nèi)前列。公司鐵礦石品位較高、開采條件較好，公司鐵精粉生產(chǎn)成本在300元/噸左右，低于國內(nèi)其他鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)，公司資源優(yōu)勢明顯。
產(chǎn)能擴張穩(wěn)步進行，鋰礦貢獻遠期增量。公司目前原礦開采規(guī)模在900萬噸左右，根據(jù)公司規(guī)劃，公司原礦產(chǎn)能將逐漸上升至1500萬噸。公司目前鐵精粉、球團產(chǎn)能分別為400萬噸、270萬噸，公司安徽地區(qū)鐵礦和球團項目正在進行技改和新建，預期2023年公司鐵精粉、球團產(chǎn)能將分別達到500萬噸、400萬噸。公司公告將在湖南省開發(fā)鋰礦，遠期碳酸鋰產(chǎn)能4萬噸。我們預期鐵礦、鋰礦的增量將推動公司業(yè)績的持續(xù)上升。
政策或?qū)⒐膭顕鴥?nèi)礦山增產(chǎn)。目前中鋼協(xié)已向國家發(fā)改委、工信部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部四部委上報“基石計劃”，明確了鐵資源的廢鋼、國內(nèi)鐵礦、海外鐵礦三大來源在2025年、2030年和2035年三個時間節(jié)點的供給目標，保障國內(nèi)鐵礦石供給和話語權已成為行業(yè)共識。我們預計國內(nèi)政策將鼓勵國內(nèi)礦山的增儲和開采。
風險提示：新建項目投產(chǎn)進度不及預期，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)超預期加嚴。
|
|
