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行情分析：港口庫(kù)存小幅累積，內(nèi)地庫(kù)存再度轉(zhuǎn)為累積，市場(chǎng)擔(dān)憂需求走弱情緒轉(zhuǎn)空，基差走弱，但宏觀氛圍向暖，估值下方有支撐。近期甲醇用煤價(jià)有所走弱，或帶動(dòng)成本端下移。供應(yīng)端，上游復(fù)產(chǎn)增多，開(kāi)工負(fù)荷為69.30%，較上周上漲2.83個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲4.32個(gè)百分點(diǎn)，廠庫(kù)高位有調(diào)價(jià)排貨需求。需求端，甲醇制烯烴負(fù)荷回升仍偏低，開(kāi)工負(fù)荷在76.24%，較上周期上漲2.54個(gè)百分點(diǎn)，MTO重啟暫無(wú)時(shí)間表，但后續(xù)需求增量彈性較大。國(guó)外裝置看，南美負(fù)荷提升，伊朗降負(fù)增加，裝船量近期收窄。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存同比仍處于極低水平，季節(jié)性看隨著年末臨近進(jìn)口有縮量預(yù)期，港口低庫(kù)存恢復(fù)需要內(nèi)地物流價(jià)差打開(kāi)補(bǔ)充。
　　核心觀點(diǎn)：庫(kù)存高位，供需偏寬松，壓制價(jià)格反彈空間，但港口低庫(kù)存背景下下跌空間同樣受限。
　　操作建議：短期區(qū)間震蕩偏強(qiáng)為主，關(guān)注需求端和成本端煤價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)，到港超預(yù)期。