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◆供應(yīng)：國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量平穩(wěn)回升，進(jìn)口窗口關(guān)閉，精煉鎳周度供應(yīng)邊際波動(dòng)。印尼高冰鎳和MHP等純鎳替代品產(chǎn)能繼續(xù)投放，海外精煉鎳供需偏緊格局持續(xù)緩解。印尼關(guān)稅政策因素繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，紅土鎳礦港口庫存和鎳鐵進(jìn)口量持續(xù)高位，但鎳礦價(jià)格和鎳鐵價(jià)格亦受到不銹鋼需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響。
　　◆庫存：LME庫存減800噸，上期所庫存減500噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存增1500噸，價(jià)格寬幅震蕩國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)放緩?；罘矫?，LMECash/3m貼水?dāng)U大至135美元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)滬鎳12合約升水持平至2100元/噸。MHP原料替代品釋放加速負(fù)面影響仍在，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性供需淡季預(yù)期下鎳價(jià)動(dòng)態(tài)博弈。
　　◆進(jìn)出口：9月精煉鎳進(jìn)口環(huán)比下降至9000噸，鎳鐵進(jìn)口環(huán)比增3%至64.5萬實(shí)物噸，鎳礦進(jìn)口環(huán)比回升至472萬濕噸。
　　◆需求：不銹鋼社會(huì)庫存去庫，短期需求偏強(qiáng)現(xiàn)實(shí)仍將驅(qū)動(dòng)鋼廠增產(chǎn)，關(guān)注鋼廠增產(chǎn)和淡季不銹鋼基本面變化預(yù)期影響。新能源端預(yù)計(jì)硫酸鎳月產(chǎn)量維持高位，精煉鎳原料進(jìn)口需求維持，關(guān)注旺季電動(dòng)車終端需求增長(zhǎng)的預(yù)期波動(dòng)。整體而言，淡季精煉鎳需求超預(yù)期驅(qū)動(dòng)有限，但低庫存、供應(yīng)減產(chǎn)和海外產(chǎn)業(yè)政策因素仍支撐價(jià)格，中期警惕高冰鎳、MHP原料供應(yīng)加速釋放對(duì)價(jià)格壓力。