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鐵礦：不改供需逐步轉(zhuǎn)寬松的局面。供應(yīng)端，四大礦山仍將維持發(fā)運(yùn)旺季水平，發(fā)運(yùn)量累計(jì)同比跌幅將逐步收縮；非主流方面，周末印度宣布下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，調(diào)整后恢復(fù)到5月22日調(diào)整前水平，伴隨印度鐵礦石出口關(guān)稅的下調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)每月將增加150萬噸左右的進(jìn)口量，國產(chǎn)礦產(chǎn)量同樣處于穩(wěn)步回升階段，但受制于政策管控影響，產(chǎn)量恢復(fù)的空間較為有限。整體供應(yīng)面臨逐步轉(zhuǎn)寬松的局面。需求端鐵水下滑至224萬噸左右，鋼廠利潤率逐步恢復(fù)，且疏港量回升以及鋼廠權(quán)益礦庫存創(chuàng)新低，也使得短期鋼廠存在補(bǔ)庫需求，鐵水產(chǎn)量降速將放緩或止降。現(xiàn)實(shí)端成材淡季需求壓制鐵水產(chǎn)量上方空間，而防疫放松以及地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向等宏觀擾動(dòng)下，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，短期預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈增加，印度關(guān)稅調(diào)整或使得盤面短期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　鋼材：成材方面，減產(chǎn)持續(xù)，高爐加速減產(chǎn)，電爐利潤虧損下復(fù)產(chǎn)遭遇瓶頸。庫存延續(xù)去化，降速較歷年同期有所放緩。表需延續(xù)季節(jié)性下滑，由于今年淡季溫度較往年偏高，因此施工進(jìn)度的放緩也明顯偏慢，表現(xiàn)為現(xiàn)階段螺紋表需仍有一定韌性。目前基于海外加息預(yù)期放緩以及國內(nèi)宏觀在防疫及地產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)向下，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，原料更顯強(qiáng)勢(shì)，盤面利潤加速下滑，進(jìn)一步壓制產(chǎn)量回升的速度。整體在現(xiàn)實(shí)及預(yù)期博弈之下，預(yù)計(jì)仍將延續(xù)震蕩運(yùn)行的趨勢(shì)。