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上周前半周在贖回壓力下期債各品種延續(xù)11日的下跌，周四周五贖回壓力緩解，在央行大額凈投放下資金面轉(zhuǎn)松，隔夜資金利率回到1.5%下方，債市市場情緒有所穩(wěn)定。我們此前提示當(dāng)前處在強(qiáng)預(yù)期與基本面弱現(xiàn)實(shí)交織的階段，10月新增社融低于預(yù)期，地產(chǎn)銷售尚未有明顯起色，后續(xù)政策落地實(shí)施效果有待觀察，且如果社融連續(xù)走弱降準(zhǔn)降息仍有可能，因此并不意味著期債走向單邊下跌，當(dāng)前可能出現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)交替主導(dǎo)行情的情況，期債波動幅度將明顯放大。利空釋放后中期期債走勢仍需經(jīng)濟(jì)基本面定調(diào)。當(dāng)前稅期走款過后資金面邊際轉(zhuǎn)松，債市情緒企穩(wěn)后開始修復(fù)此前的超跌，期債或出現(xiàn)階段性反彈，繼續(xù)關(guān)注資金利率走勢，如果隔夜資金利率維持在1.5%下方，期債存在進(jìn)一步修復(fù)空間，10年期國債利率預(yù)計(jì)可下行至1年期MLF利率2.75%附近。激進(jìn)投資者可短線參與逢低試多，繼續(xù)關(guān)注資金面變化情況。