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策略摘要
　　隨著進(jìn)口量逐步增加，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存及港口庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)狀態(tài)，后期需求恢復(fù)較為緩慢下，預(yù)計(jì)還有累庫(kù)空間，但目前RU倉(cāng)單壓力減緩，對(duì)價(jià)格下方仍有較強(qiáng)托底。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　11.21號(hào)，RU主力收盤12355（-400）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)10845元/噸（-55），主力合約基差-805元/噸（-125）；前二十主力多頭持倉(cāng)88740（+2976），空頭持倉(cāng)98141（-888），凈空持倉(cāng)9401（-3864）。
　　11.21號(hào)，NR主力收盤價(jià)9320（-350）元/噸，青島保稅區(qū)泰國(guó)標(biāo)膠1320美元/噸（-47.5），馬來(lái)西亞標(biāo)膠1305美元/噸（-62.5）。
　　原料：生膠片45泰銖/公斤（0），杯膠37.7泰銖/公斤（-0.45），膠水44.1泰銖/公斤（+0.1），煙片46.3泰銖/公斤（-0.94）。
　　截止11.18日：交易所總庫(kù)存328280（+6416），交易所倉(cāng)單299830（+2260）。
　　截止11.17日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為61.56%（+10.57%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為67.59%(+8.62%）。
　　觀點(diǎn)：昨天盤后交易所公布的RU注銷倉(cāng)單為18.5萬(wàn)噸，盤面?zhèn)}單的減少支撐期價(jià)反彈。昨天公布的國(guó)內(nèi)10月天然橡膠進(jìn)口終值數(shù)據(jù)顯示，10月份環(huán)比下降2.73%。同比增加27.42%。其中混合膠環(huán)比與上月基本持平，同比增加38.36%。主要因今年RU非標(biāo)期現(xiàn)價(jià)差一直處于偏高位，提升了套利交易帶來(lái)的貿(mào)易量。隨著進(jìn)口量的逐步增加，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存及港口庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)狀態(tài)，后期需求恢復(fù)較為緩慢下，預(yù)計(jì)還有累庫(kù)空間，壓制膠價(jià)運(yùn)行，但目前RU倉(cāng)單壓力減緩，對(duì)價(jià)格下方仍有較強(qiáng)托底作用。
　　策略
　　中性。隨著進(jìn)口量逐步增加，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存及港口庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)狀態(tài)，后期需求恢復(fù)較為緩慢下，預(yù)計(jì)還有累庫(kù)空間，但目前RU倉(cāng)單壓力減緩，對(duì)價(jià)格下方仍有較強(qiáng)托底作用
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)下行，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏