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事件：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.83億元，同增7.30%；歸母凈利潤(rùn)3.47億元，同增11.89%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同增12.53%，點(diǎn)評(píng)如下：
　　Q3單季收入、利潤(rùn)增速均有提速。分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3單季度營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)14.09%、2.38%、8.60%，Q3收入增速有所提速；歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)17.69%、6.51%、16.81%。單季度凈利率分別為9.89%、12.41%、9.71%。
　　毛利率、凈利率同比上升，收款下降導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出增加。毛利率方面，2022年前三季度毛利率同增0.8個(gè)百分點(diǎn)至34.03%。費(fèi)用率方面，期間費(fèi)用率同增0.44個(gè)百分點(diǎn)至16.90%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率同減0.54個(gè)百分點(diǎn)至4.51%；管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）同增1.1個(gè)百分點(diǎn)至12.61%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同減0.12個(gè)百分點(diǎn)至-0.22%。公司2022年前三季度凈利率同增0.58個(gè)百分點(diǎn)至10.90%。現(xiàn)金流方面，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出4.65億元，流出增加0.52億元，其中付現(xiàn)比下降3.55個(gè)百分點(diǎn)至66.99%；收現(xiàn)比下降6.57個(gè)百分點(diǎn)至90.50%。
　　新建華設(shè)創(chuàng)新中心，以四大研發(fā)中心為單元進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)。公司擬公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金，資金總額不超過(guò)4億元，擬投資于：（1）華設(shè)創(chuàng)新中心項(xiàng)目，擬使用募集資金金額2.8億元；（2）補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬使用募集資金金額1.2億元。公司新建華設(shè)創(chuàng)新中心，以四大研發(fā)中心為單元，對(duì)各交通及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的重大共性問(wèn)題以及業(yè)務(wù)實(shí)踐中的具體問(wèn)題進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)。其中：1）基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化研發(fā)中心：基建云、數(shù)字化設(shè)計(jì)軟件產(chǎn)品線及其SAAS化服務(wù)、數(shù)字化施工、建養(yǎng)軟件產(chǎn)品線及其SaaS化服務(wù)、CIM基礎(chǔ)平臺(tái)、基礎(chǔ)引擎技術(shù)研發(fā)、工程數(shù)字化智能硬件設(shè)備研發(fā)、城市生命線安全工程系統(tǒng)研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字勘察技術(shù)研發(fā)；2）大數(shù)據(jù)研發(fā)中心：統(tǒng)一完整的數(shù)據(jù)知識(shí)體系模型研發(fā)、數(shù)據(jù)中臺(tái)研發(fā)、智慧大腦研發(fā)；3）低碳新能源研發(fā)中心：光儲(chǔ)直柔技術(shù)應(yīng)用集成研發(fā)、綠色交通關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、零碳建筑技術(shù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用、綠色建造與綠色運(yùn)維；4）車(chē)路（船岸）協(xié)同與自動(dòng)駕駛研發(fā)中心：“5G+車(chē)路協(xié)同服務(wù)”平臺(tái)、車(chē)路（船岸）協(xié)同研發(fā)測(cè)試平臺(tái)、車(chē)路（船岸）協(xié)同運(yùn)行監(jiān)測(cè)平臺(tái)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。公司充分受益于基建穩(wěn)增長(zhǎng)，并且正加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，目前公司在交通基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字/智能化方面已經(jīng)初見(jiàn)成效，疊加員工持股激勵(lì)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展有望迎來(lái)新篇章。我們預(yù)計(jì)公司22-23年EPS分別為1.02元和1.14元，給予22年10-12倍市盈率，合理價(jià)值區(qū)間10.20-12.24元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；乜铒L(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。