>> 廣發(fā)證券-紅豆股份(600400)男裝高端化轉(zhuǎn)型可期，新能源項(xiàng)目取得進(jìn)展-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
636KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2022Q1-3公司收入及利潤受疫情影響短期承壓。2022Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營收16.7億元，同比增長3.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比減少39.6%，主要系受到多地疫情的負(fù)面影響，以及公司高端化轉(zhuǎn)型升級廣告宣傳費(fèi)、咨詢費(fèi)增加所致。2022Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營收5.4億元，同比減少7.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-541萬。
主營服裝業(yè)務(wù)承壓，男裝品牌高端化升級驅(qū)動毛利率持續(xù)提升。2022Q1-3公司服裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收14.8億元，同比增長5.1%，主要系線下渠道受多地疫情的負(fù)面影響承壓。分渠道來看，2022Q1-3公司線下渠道實(shí)現(xiàn)營收11.2億元，同比增長1.2%；線上渠道表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)營收3.6億元，同比增長19.6%。此外，公司男裝品牌高端化升級成效初步顯現(xiàn)，2022Q1-3公司整體毛利率同比提升2.5pct，其中紅豆男裝業(yè)務(wù)毛利率同比提升5.1pct；分渠道來看，線上及直營渠道表現(xiàn)亮眼，線上/線下渠道毛利率同比提升8.3/0.3pct，直營/加盟聯(lián)營門店毛利率同比變化+16.9/-0.5pct。
子公司布局新能源有望貢獻(xiàn)新利潤增長點(diǎn)。2022年8月公司控股子公司紅日風(fēng)能與超壹動力投資設(shè)立項(xiàng)目紅超能源，擬參與建設(shè)3GW固態(tài)鋰電池生產(chǎn)線，并承接2GW風(fēng)電項(xiàng)目的EPC工程；10月，紅超能源項(xiàng)目取得年產(chǎn)3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造（一期）項(xiàng)目符合產(chǎn)業(yè)政策和市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)予備案；11月10日，紅日風(fēng)能通過受讓方式取得遼寧興洲建設(shè)100%股權(quán)，興洲建設(shè)具備電力工程施工總承包二級資質(zhì)，因此公司已具備2GW風(fēng)電項(xiàng)目相關(guān)建設(shè)資質(zhì)。
盈利預(yù)測與投資建議。22-24年預(yù)計(jì)EPS分別為0.04/0.06/0.08元/股。參考DCF估值，公司合理價值為5.33元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示。原材料漲價、終端需求低迷、供應(yīng)鏈升級不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
