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本周商品市場下跌，20日動量高于上周，動量位于75分位的品種數(shù)量有所增加。分板塊來看，除黑色板塊外，其余板塊動量均產(chǎn)生正向收益。主要原因在于動量時序方面，黑色板塊尤其是鐵礦石走勢上漲放緩的情況下與均線有所背離，時序因子產(chǎn)生虧損。反觀有色方面，動量對于連貫性下跌走勢表現(xiàn)較好，從目前的持倉連和期限結(jié)構(gòu)表現(xiàn)來看，基本對遠月的判斷偏消極，尤其是像銅的短期供給壓力是有減輕，這與海外需求偏弱和流動性收緊有一定關(guān)聯(lián)。另外前期貴金屬金銀比值套利到達底部區(qū)域之后，持倉量開始轉(zhuǎn)向后獲取一定收益，目前來看已經(jīng)開始回歸中性。持倉量在能化板塊分化較為明顯，尿素和甲醇等化工品種持倉量始終維持在板塊內(nèi)部高位的。
　　從持倉量絕對比值的變化量上來看，多頭倉位逐漸減少，空頭占比逐漸增大，其他品種普遍位于中性信號區(qū)間，也體現(xiàn)出市場在消化美國通脹回落帶來的利多之后，短期面臨調(diào)整的狀態(tài)。目前期限結(jié)構(gòu)觸發(fā)的空頭倉位主要集中在有色板塊和能化的焦煤焦炭，也基本對應(yīng)了短期預(yù)期較差的品種，同時動量時序走弱也產(chǎn)生了一定的共振。多頭倉位僅在農(nóng)產(chǎn)品部分品種。
　　動量時序：黑色板塊因子強度較幾周前的大幅波動，在上周因子強度有所收窄并趨于穩(wěn)定。貴金屬下行后回暖，農(nóng)產(chǎn)品板塊上升受到壓制并反向回調(diào)。凈值方面，能化板塊走出穩(wěn)定期并受到因子強度回升影響被大幅拉升。
　　動量截面：截面上，能化板塊的因子變動同樣顯著，從11月初就開始直線下行。黑色板塊在同時期出現(xiàn)v字形反轉(zhuǎn)。股指板塊因子強度則出現(xiàn)階段性相關(guān)。凈值上，農(nóng)產(chǎn)品板塊伴隨因子強度回調(diào)凈值上行收窄，有色板塊單品種趨勢性增強，拉動整體凈值水平攀高。
　　期限結(jié)構(gòu)：除去股指板塊，其余板塊因子強度震幅度有所收窄。股指板塊持續(xù)大幅震蕩拉動凈值波動上行。從走勢可以看出從11月中旬，能化板塊和黑色板塊因子強度走勢呈現(xiàn)相似波動，而凈值走勢卻呈現(xiàn)分化。能化由于合約間多空收益變化相對均衡凈值持續(xù)走高。
　　持倉量：上周持倉量表現(xiàn)較為優(yōu)異，除去能化和農(nóng)產(chǎn)品板塊凈值有所回調(diào)之外，其余的板塊的凈值均有所上漲，其中漲幅最顯著的是股指板塊，能化板塊持倉大幅上行，黑色板塊短周期持倉和期價呈現(xiàn)正相關(guān)性，反彈后流動性較好的品種價格快速修復(fù)，帶動整體收益上行。
　　甲醇量化策略方面，上周供給因子上行0.79%，價差因子回暖0.98%，合成因子攀升0.62%，Adaboost因子上行8.38%，上周基本面因子預(yù)測信號從多頭轉(zhuǎn)空頭，Adaboost信號偏空，Adaboost模型建議做空。
　　鐵礦石策略方面，上周供給因子上行7.34%，庫存因子上調(diào)3.34%，價差因子攀升5.26%，合成因子走高5.05%，上周基本面因子以做多為主，綜合信號偏多頭。