久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　Q3盈利增長(zhǎng)再超預(yù)期，全年業(yè)績(jī)高增確定。行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)延續(xù)，公司份額有望持續(xù)提升，龍頭估值溢價(jià)待修復(fù)。維持增持。
　　摘要：
　　業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，龍頭估值修復(fù)可期，維持增持。中通份額穩(wěn)步提升，疫情不改全網(wǎng)盈利修復(fù)。未來行業(yè)將繼續(xù)良性競(jìng)爭(zhēng)與自然集中，公司有望建立長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘，龍頭估值溢價(jià)修復(fù)可期?？紤]Q3盈利超預(yù)期，上調(diào)2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至63億元人民幣（原62），維持2023-24年預(yù)測(cè)79/95億元人民幣，增速34%/26%/21%。維持目標(biāo)價(jià)329.93港元，相當(dāng)于2024年26倍PE。維持增持評(píng)級(jí)。
　　Q3業(yè)績(jī)同比大增超六成，表現(xiàn)再超預(yù)期。中通Q3實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)18.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)達(dá)63%，再超預(yù)期。（1）量：繼續(xù)快于行業(yè)。Q3快遞量同比增長(zhǎng)11.7%，超行業(yè)6.5pct。（2）價(jià)格：價(jià)格策略穩(wěn)定。Q3快遞單票收入同比上升11%。（3）成本：精細(xì)管控對(duì)沖成本壓力，Q3快遞單票成本同比僅上升0.8%。其中，單票運(yùn)輸成本同比降2.2%，線路優(yōu)化、裝載提升等精細(xì)管控有效對(duì)沖油價(jià)壓力；推測(cè)疫情致貨量未達(dá)最佳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能，Q3單票分揀成本同比升6%，意味著未來若貨量實(shí)現(xiàn)匹配，單票成本仍有下降空間。
　　全年業(yè)績(jī)高增確定，龍頭繼續(xù)份額提升。2022年行業(yè)回歸良性競(jìng)爭(zhēng)，中通堅(jiān)持利潤(rùn)、份額、服務(wù)質(zhì)量的三方平衡，實(shí)現(xiàn)總部盈利能力修復(fù)與網(wǎng)點(diǎn)穩(wěn)定性修復(fù)，且龍頭繼續(xù)份額提升。預(yù)計(jì)中通全年份額同比提升將超1pct，Q3份額達(dá)22%。Q4旺季快遞量峰值平滑，規(guī)模不經(jīng)濟(jì)減弱，公司針對(duì)大件結(jié)構(gòu)性提價(jià)，預(yù)計(jì)Q4盈利表現(xiàn)或好于市場(chǎng)預(yù)期，全年業(yè)績(jī)高增確定。
　　公司將繼續(xù)打造長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘，龍頭崛起可期。2022年行業(yè)監(jiān)管明確，行業(yè)回歸良性競(jìng)爭(zhēng)。快遞行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著，長(zhǎng)期仍將走向自然集中。中通長(zhǎng)期堅(jiān)持“同建共享”，階段性休養(yǎng)后加盟商盈利能力與長(zhǎng)期信心得以修復(fù)，未來將繼續(xù)份額提升以打造長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司目前PE與A股快遞頭部企業(yè)估值接近，若公司份額持續(xù)提升且業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，有望催化龍頭估值溢價(jià)修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情影響；消費(fèi)疲弱；監(jiān)管過度干預(yù)；資本行為。