>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-221123
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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興證滬銅：昨日夜盤滬銅高開(kāi)后震蕩偏強(qiáng)。宏觀層面，國(guó)內(nèi)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，社零、固定資產(chǎn)投資、地產(chǎn)銷售、凈出口環(huán)比均回落，顯示在疫情、外需放緩背景下，經(jīng)濟(jì)壓力仍在?；久?，上周銅礦TC繼續(xù)上行，已有個(gè)別冶煉廠與Freeport開(kāi)啟第二輪長(zhǎng)單談判，不過(guò)雙方對(duì)數(shù)值的預(yù)期一致性差異較大。。需求方面，中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5%，社會(huì)消費(fèi)品零售同比下滑，基建投資增速加快，制造業(yè)投資穩(wěn)健增長(zhǎng)，前10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比降8.8%。庫(kù)存方面，截至11月18日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五減少0.63萬(wàn)噸至12.17萬(wàn)噸，連續(xù)三個(gè)周一累庫(kù)現(xiàn)象被打破，總庫(kù)存較去年同期7.65萬(wàn)噸高4.52萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期銅大幅上漲是多方利多因素共振的結(jié)果。本周宏觀情緒消退，銅價(jià)震蕩回落，短期預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁高開(kāi)后震蕩偏強(qiáng)?；久?，LME確認(rèn)不會(huì)單獨(dú)制裁俄鋁，俄鋁流入國(guó)內(nèi)的擔(dān)憂減弱。國(guó)內(nèi)方面，11月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至4034.3萬(wàn)噸，增量主要集中在廣西、四川兩地的后期受制于西南電力供應(yīng)緊張，冬季存在減產(chǎn)擴(kuò)大可能。需求端，工業(yè)型材、建筑型材周度產(chǎn)量均環(huán)比增加1%左右，但建筑型材周度產(chǎn)量同比減少17.7%，工業(yè)型材周度產(chǎn)量同比增加16.7%。工業(yè)型材受益于光伏和新能源汽車的發(fā)展，表現(xiàn)十分優(yōu)秀，但建筑型材是主要拖累。庫(kù)存方面，2022年11月21日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存53萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存量下降1.7萬(wàn)噸，月度庫(kù)存下降8.2萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存下降49.7萬(wàn)噸，電解鋁錠庫(kù)存連續(xù)創(chuàng)新低。綜合來(lái)看，供應(yīng)端的干擾依舊存在，但鋁價(jià)上行空間仍受下游需求疲軟抑制，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅高開(kāi)后震蕩走弱。基本面，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）周三公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月期間全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩29.1萬(wàn)噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.56萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，鋅礦加工費(fèi)大幅回升，鋅礦進(jìn)口產(chǎn)生盈利背景下進(jìn)口鋅礦陸續(xù)到貨，鋅礦供應(yīng)情況逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。需求端，基建投資對(duì)于鋅需求有一定帶動(dòng)作用，不過(guò)壓鑄鋅受地產(chǎn)拖累明顯，10月份之后疫情的擾動(dòng)也拖累了精煉鋅的需求。庫(kù)存方面，截至11月18日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為6.02萬(wàn)噸，較上周一減少0.25萬(wàn)噸，較上周五增加0.14萬(wàn)。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)隨著鋅錠供應(yīng)的增加，鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)中長(zhǎng)期偏向于下移。
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